La nuova lettera di Andy Jassy agli azionisti di Amazon è una difesa ricca di dati delle più grandi scommesse del gigante della tecnologia: dall’intelligenza artificiale e chip personalizzati a Web by way of satellite tv for pc e consegna in 20 minuti.
Nel processo, il CEO di Amazon rivela che le entrate derivanti dall’intelligenza artificiale di AWS hanno raggiunto un tasso di esecuzione annuo di 15 miliardi di dollari, che il enterprise interno dei chip di Amazon sta generando oltre 20 miliardi di dollari all’anno e che due grandi clienti hanno chiesto di acquistare tutta la capacità di chip Graviton disponibile di AWS per il 2026.
Amazon ha detto di no, ma Jassy cube che dà un senso alla domanda.
“Non investiremo circa 200 miliardi di dollari in spese di capitale nel 2026 per intuizione”, scrive.
Questa è fondamentalmente la tesi della lettera di quest’anno, rilasciato giovedì mattina. Continua una tradizione che risale a quasi tre decenni fa, fino alla prima lettera agli azionisti del fondatore di Amazon, Jeff Bezos, nel 1997, che introdusse il mondo alla mentalità del “giorno 1” e viene allegata all’ultima lettera ogni anno nel tentativo di mostrare la sua rilevanza duratura.
L’evoluzione: Questa è la quinta puntata di Jassy da quando è succeduto a Bezos come CEO nel 2021. Le sue lettere sono passate dallo stabilire la sua filosofia di gestione e affrontare i postumi di una sbornia di costi post-pandemia alla definizione delle strutture fondamentali che Amazon utilizza per inventare e costruire.
Quest’anno parla dei progressi in settori quali i generi alimentari (dove Amazon afferma di essere ora il secondo più grande negozio di generi alimentari negli Stati Uniti), la banda larga satellitare (Amazon Leo sarà lanciato commercialmente a metà del 2026), la consegna di Amazon Now (in espansione dall’India agli Stati Uniti e all’Europa), Alexa+ e Zoox, il suo servizio di ride-hailing autonomo che ora sta avviando il servizio commerciale.
Il suo messaggio generale: il progresso non sarà una linea retta (qui, la lettera di Jassy fa riferimento al titolo di un album del gruppo indie rock neozelandese The Beths), ma Amazon sta piazzando grandi scommesse su più fronti contemporaneamente, come ha fatto nel corso della sua storia, e i risultati arriveranno.
La supplica non dichiarata: abbiate pazienza, gente, siamo già stati qui e guardate come è andata a finire.
La scommessa dell’IA: In nessun altro settore questo interesse è più importante che nel settore dell’intelligenza artificiale, date le preoccupazioni degli investitori riguardo ai massicci investimenti effettuati in tutto il settore. In tutta la lettera, Jassy sostiene che gli ingenti esborsi di capitale della società sono sostenuti dalla domanda reale e da dati economici realistici.
Jassy riconosce prontamente che il flusso di cassa libero (FCF) di Amazon è sceso da 38 miliardi di dollari a 11 miliardi di dollari l’anno scorso, guidato da un aumento di 50,7 miliardi di dollari della spesa in conto capitale, principalmente sulle infrastrutture di intelligenza artificiale. Ciò nonostante le entrate complessive siano cresciute del 12% da 638 miliardi di dollari a 717 miliardi di dollari lo scorso anno.
“L’intelligenza artificiale è un’opportunità irripetibile in cui la crescita attuale non ha precedenti e la crescita futura è ancora più grande”, scrive, aggiungendo in seguito, “Non saremo conservatori nel modo in cui affrontiamo questo problema: stiamo investendo per essere un chief significativo, e il nostro enterprise futuro, il reddito operativo e il FCF saranno molto più grandi grazie a ciò.”
Entrate dell’intelligenza artificiale di AWS: La divulgazione del tasso di entrate annuali per l’intelligenza artificiale in AWS (15 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2026) è un’anteprima di una sorta di prossimi guadagni trimestrali di Amazon, che non verranno riportati per alcune settimane. Amazon non ha precedentemente riportato questo tipo di cifra sulle entrate dell’intelligenza artificiale.
Per contestualizzare la cifra, AWS ha registrato complessivamente un tasso di entrate di 142 miliardi di dollari nel quarto trimestre del 25.
“Non abbiamo mai visto una tecnologia adottata più rapidamente dell’intelligenza artificiale”, scrive, aggiungendo in seguito, “Amazon è nel bel mezzo di questa corsa allo sbarco e le aziende stanno scegliendo AWS per l’intelligenza artificiale”.
Jassy confronta l’attuale ondata di intelligenza artificiale con gli albori di AWS, sottolineando che tre anni dopo il lancio commerciale di AWS, la divisione cloud aveva un fatturato di 58 dollari milioni tasso di esecuzione delle entrate. Tre anni dopo il decollo dell’intelligenza artificiale generativa, il enterprise dell’IA dell’azienda è quasi 260 volte maggiore.
Future imprese esterne: Jassy indica due aree in cui Amazon potrebbe aprire le proprie capacità interne ai clienti esterni.
- È “del tutto possibile” che Amazon venderà rack dei suoi chip AI Trainium a terzi in futuro.
- Amazon “esplorerà” la vendita delle sue soluzioni di robotica advert altri clienti industriali e di consumo.
Entrambi seguono il programma di Amazon di costruire qualcosa internamente, per poi offrirlo come servizio esterno: lo stesso modello alla base di aziende come AWS e Success by Amazon.
Economia dei chip: Jassy afferma che Amazon attualmente monetizza i suoi chip personalizzati solo attraverso il proprio servizio cloud EC2, ma se il enterprise dei chip fosse autonomo e venduto esternamente come Nvidia, il fatturato annuo sarebbe di circa 50 miliardi di dollari. Secondo le sue previsioni, Trainium farà risparmiare “decine di miliardi di dollari di capex all’anno” e fornirà “various centinaia di punti base di vantaggio sul margine operativo” rispetto all’affidamento a chip di terze parti per l’inferenza.
Trainium2 è in gran parte esaurito. Trainium3, la cui spedizione è iniziata all’inizio del 2026, è quasi completamente abbonato. Trainium4, a circa 18 mesi dall’ampia disponibilità, è già stato notevolmente prenotato.
“Il nostro enterprise dei chip è in fermento”, scrive Jassy, sottolineando che il enterprise “cambia l’economia di AWS e sarà molto più grande di quanto molti pensino”.
Per quanto riguarda l’attività di Amazon, scrive: “È difficile sopravvalutare il mio ottimismo per ciò che ci aspetta”.
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