Le vendite secondarie si spostano dalle entrate inaspettate dei fondatori agli strumenti di fidelizzazione dei dipendenti

A maggio, Clay, la startup di automazione delle vendite basata sull’intelligenza artificiale, ha dichiarato che avrebbe consentito alla maggior parte dei suoi dipendenti di vendere alcune delle proprie azioni per una valutazione di 1,5 miliardi di dollari. Arrivata pochi mesi dopo la serie B, l’offerta di liquidità di Clay period una rarità in un mercato in cui le offerte pubbliche, come sono conosciuti questi tipi di transazioni secondarie, erano ancora uncommon per le aziende relativamente giovani.

Da allora, molte altre startup più recenti e in rapida crescita hanno consentito al proprio personale di convertire parte delle proprie azioni in contanti. Completato Linear, un rivale Atlassian di sei anni alimentato dall’intelligenza artificiale un’offerta pubblica alla stessa valutazione della Serie C da 1,25 miliardi di dollari. Più recentemente, ElevenLabs, nata tre anni fa, ha autorizzato una vendita secondaria di 100 milioni di dollari per il personale, advert una valutazione di 6,6 miliardi di dollariraddoppia il suo valore precedente.

E proprio la scorsa settimana, Clay, che ha triplicato le sue entrate ricorrenti annuali (ARR) portandole a 100 milioni di dollari in un anno, ha deciso che period di nuovo giunto il momento per i suoi dipendenti di trarre profitto dalla rapida crescita dell’azienda. La startup di otto anni ha annunciato che il suo personale può vendere azioni advert una valutazione di $ 5 miliardiun aumento di oltre il 60% rispetto alla valutazione di 3,1 miliardi di dollari annunciata advert agosto.

Queste vendite secondarie a valutazioni sempre più elevate per aziende giovani, forse ancora non affermate, potrebbero inizialmente sembrare un “cash-out” prematuro che ricorda la bolla del 2021. L’esempio più famigerato di quel tempo fu Hopin, il cui fondatore, Johnny Boufarhat, avrebbe venduto azioni della sua società per un valore di 195 milioni di dollari solo due anni prima che le attività della società fossero vendute per un prezzo ragionevole. minuscola frazione della sua valutazione massima di 7,7 miliardi di dollari.

Ma esiste una distinzione fondamentale tra il increase del 2021 e il mercato odierno.

Durante l’period ZIRP, gran parte delle operazioni secondarie fornivano liquidità quasi esclusivamente ai fondatori di società vivaci come Hopin. Al contrario, le recenti transazioni di Clay, Linear ed ElevenLabs sono strutturate come offerte pubbliche di cui beneficiano anche i dipendenti.

Mentre gli investitori in questi giorni disapprovano in gran parte gli enormi pagamenti dei fondatori del increase del 2021, l’attuale spostamento verso offerte pubbliche a livello di dipendenti è visto molto più favorevolmente.

“Abbiamo fatto molte gare d’appalto e non ho ancora riscontrato alcun inconveniente”, ha detto a TechCrunch Nick Bunick, un accomplice della società di VC NewView Capital focalizzata sul secondario.

Poiché le aziende restano non-public più a lungo e la competizione per i talenti si intensifica, consentire ai dipendenti di trasformare parte dei loro guadagni cartacei in denaro può essere un potente strumento per il reclutamento, il morale e la fidelizzazione, ha affermato. “Un po’ di liquidità è salutare, e lo abbiamo sicuramente visto in tutto l’ecosistema.”

Al momento della prima offerta pubblica di Clay, il co-fondatore Kareem Amin ha dichiarato a TechCrunch che il motivo principale per dare ai dipendenti la possibilità di incassare parte delle loro azioni altrimenti illiquide period quello di garantire che “i guadagni non si accumulassero solo per poche persone”.

Alcune startup di intelligenza artificiale in rapida crescita si stanno rendendo conto che senza offrire liquidità anticipata, rischiano di perdere i loro migliori talenti a favore di aziende pubbliche o startup più mature come OpenAI e SpaceX, che offrono regolarmente gare d’appalto.

Anche se è difficile non vedere gli aspetti positivi nel consentire ai dipendenti di una startup di raccogliere ricompense in denaro dal loro duro lavoro, Ken Sawyer, co-fondatore e socio dirigente della società secondaria Saints Capital, ha sottolineato gli effetti indesiderati di secondo ordine delle gare d’appalto dei dipendenti. “È molto positivo per i dipendenti, ovviamente”, ha detto. “Ma consente alle aziende di rimanere non-public più a lungo, riducendo la liquidità per gli investitori di enterprise capital, il che rappresenta una sfida per gli LP”.

In altre parole, fare affidamento sulle gare d’appalto come sostituto a lungo termine delle IPO potrebbe creare un circolo vizioso per l’ecosistema del enterprise capital. Se i soci accomandanti non vedono rendimenti in contanti, saranno più riluttanti a sostenere le stesse società di enterprise capital che investono nelle startup.