Il 2026 sarà l’anno in cui la diluizione del dollaro USA – la silenziosa erosione del suo dominio globale mentre i paesi commerciano e pagano in different – inizia a prendere slancio. Più Washington usa il dollaro come arma, più il mondo costruisce modi per aggirarlo.
La quota americana del commercio globale lo ha fatto caduto da un terzo nel 2000 advert appena un quarto oggi. Poiché le economie emergenti commerciano di più tra loro, il dollaro è meno centrale nel flusso delle merci. Il commercio indiano e russo ora si svolge in rupie, dirham e yuan. Più della metà del commercio cinese ora si muove attraverso il CIPS, il sistema di pagamento transfrontaliero cinese, invece che tramite SWIFT, la rete di messaggistica globale a lungo dominata dalle banche occidentali. Anche altre partnership commerciali come Brasile-Argentina, Emirati Arabi Uniti-India e Indonesia-Malesia stanno sperimentando accordi in valuta locale.
Allo stesso tempo, le banche centrali di tutto il mondo stanno iniziando advert accumulare valute various dal dollaro come riserve. Il dollaro è stato recuperato 72 per cento delle riserve globali nel 1999. Oggi è sceso a 58 per cento-e cadere. Una valuta è sicura solo se lo è percepito per essere al sicuro. Ma le percezioni stanno cambiando.
Deficit fiscale statunitense in forte espansione: previsto $ 1,9 trilioni nel 2025, insieme a un crescente divario delle partite correnti, stimato a 6 per cento del PIL, stanno aggiungendo pressione al dollaro. A ciò si aggiunge l’uso eccessivo della “macchina da stampa”, ovvero la creazione di grandi quantità di nuovo denaro per finanziare la spesa. Un tempo attenuate dal “privilegio esorbitante” del dollaro come valuta di riserva dominante a livello mondiale, queste tendenze ora sollevano interrogativi sulla fiducia globale nel biglietto verde.
Anche il mercato dei titoli del Tesoro statunitense, un tempo considerato infinitamente liquido e universalmente accettabile come garanzia reale, ha perso il suo splendore. Per ora è finita $ 27 trilioni nei titoli del Tesoro americano – prestiti degli investitori al governo, garantiti dalla piena fiducia e credito degli Stati Uniti – che circolano nel sistema finanziario globale. Ciò significa più obbligazioni da negoziare, più da regolare, più da pronti contro termine e più da assorbire nei bilanci dei vendor. Ma le grandi istituzioni finanziarie come JPMorgan, Citi e Goldman, che sono stati operatori primari che fornivano liquidità, non si sono ridimensionate di conseguenza. Attualmente, se tutti vogliono vendere, non ci sono bilanci sufficienti per assorbire le vendite, a meno che non intervenga la Fed. Questo è stato il caso dal crollo del mercato dei titoli del Tesoro del marzo 2020, che ha segnato lo storico fallimento del mercato più liquido e affidabile del mondo, i titoli del Tesoro statunitense, nel funzionare in un momento di stress senza l’intervento della banca centrale.
Nel 2026, la vera minaccia per il dollaro potrebbe non provenire da un’unica valuta rivale. Proverrà invece da sistemi di pagamento e regolamento alternativi, costruiti per aggirare i canali basati sul dollaro, soprattutto nei mercati emergenti che non hanno mai goduto appieno della sicurezza della liquidità in dollari o di un accesso affidabile alle reti del dollaro.
La corsa alla progettazione di different sta decollando. Una di queste different è mBridge—un progetto in cui le banche centrali di Cina, Hong Kong, Tailandia ed Emirati Arabi Uniti stanno lavorando con la Banca dei Regolamenti Internazionali per costruire un sistema che consenta ai paesi di pagarsi a vicenda istantaneamente utilizzando le proprie versioni digitali delle valute nazionali. Un altro lo è I BRICS paganoche consentirebbe ai paesi BRICS+ – Brasile, Russia, India, Cina, Sud Africa e ai loro nuovi membri – di scambiarsi denaro per scambi commerciali e investimenti direttamente nelle proprie valute. Questi hanno lo scopo di rendere gli scambi più veloci, più economici e meno dipendenti dal dollaro.
