Amazon e Google stanno vincendo la corsa al capex dell’intelligenza artificiale: ma qual è il premio?

A volte, può sembrare che il settore dell’intelligenza artificiale stia gareggiando per vedere chi può spendere più soldi per i knowledge heart. Chiunque costruirà il maggior numero di knowledge heart avrà la maggiore potenza di calcolo, si pensa, e quindi sarà in grado di costruire i migliori prodotti di intelligenza artificiale, che garantiranno la vittoria negli anni a venire. Ci sono dei limiti a questo modo di pensare: tradizionalmente, le aziende alla effective riescono a creare Di più soldi e spesa meno – ma si è dimostrato straordinariamente persuasivo per le grandi aziende tecnologiche.

Se questo è il gioco, Amazon sembra aver vinto.

Lo ha annunciato la società nei suoi guadagni giovedì che prevede 200 miliardi di dollari di spese in conto capitale nel corso del 2026, attraverso “intelligenza artificiale, chip, robotica e satelliti in orbita terrestre bassa”. Si tratta di un aumento rispetto ai 131,8 miliardi di dollari di capex nel 2025. È forte la tentazione di attribuire l’intero finances di capex all’intelligenza artificiale. Ma a differenza della maggior parte dei suoi concorrenti, Amazon ha un impianto fisico significativo, alcuni dei quali vengono convertiti per essere utilizzati da robotic costosi, quindi le spese non legate all’intelligenza artificiale non sono così facili da ignorare.

Google è molto indietro. Nei suoi guadagni mercoledìla società ha previsto tra 175 e 185 miliardi di dollari di spese in conto capitale per il 2026, rispetto ai 91,4 miliardi di dollari dell’anno precedente. Si tratta di una cifra significativamente superiore a quella spesa dalla società in immobilizzazioni lo scorso anno e significativamente superiore a quella spesa dalla maggior parte dei suoi concorrenti.

Meta, che ha riferito la scorsa settimana, prevede tra 115 e 135 miliardi di dollari di spese in conto capitale per il 2026, mentre Oracle (un tempo il simbolo dell’infrastruttura AI) prevede una miseria di 50 miliardi di dollari. Microsoft non ha ancora una proiezione ufficiale per il 2026, ma la cifra trimestrale più recente è stata di 37,5 miliardi di dollariche ammonta a circa 150 miliardi di dollari, supponendo che continui a tenere il passo. Si tratta di un aumento notevole, che ha portato a pressioni da parte degli investitori sul CEO Satya Nadella, ma colloca comunque la società al terzo posto.

Dall’interno del mondo tecnologico, la logica qui è semplice. Il potenziale rivoluzionario dell’intelligenza artificiale trasformerà l’informatica di fascia alta nella risorsa scarsa del futuro, e sopravvivranno solo le aziende che controllano la propria offerta. Ma mentre Google, Amazon, Microsoft, Meta, Oracle e altri si stanno freneticamente preparando per il deserto informatico del futuro, i loro investitori non ne sono convinti. Ciascuna società ha visto crollare il prezzo delle sue azioni mentre gli investitori si sono opposti alle centinaia di miliardi di dollari impegnati e le società con spese più elevate tendevano a perdere di più.

Fondamentalmente, questo non è un problema solo per aziende come Meta che non hanno ancora definito la loro strategia di prodotto AI. Riguardano tutti, anche aziende come Microsoft e Amazon con un solido enterprise nel cloud e una visione semplice su come guadagnare nell’period dell’intelligenza artificiale. I numeri sono semplicemente troppo alti per la comodità degli investitori.

Il sentiment degli investitori non è tutto e, in questo caso, potrebbe non fare molto per far cambiare concept al settore. Se credi che l’intelligenza artificiale stia per cambiare tutto (e l’argomentazione è piuttosto convincente a questo punto), saresti uno sciocco a cambiare rotta solo perché Wall Avenue è diventata nervosa. Ma in futuro, le grandi aziende tecnologiche saranno sottoposte a forti pressioni per minimizzare quanto siano realmente costose le loro ambizioni di intelligenza artificiale.