Warner Bros Discovery (WBD) ha nuovamente detto ai suoi azionisti di respingere un’offerta pubblica di acquisto ostile “inadeguata” da 108,4 miliardi di dollari (80 miliardi di sterline) da parte di Paramount Skydance nel mezzo di una straordinaria battaglia aziendale per il controllo del conglomerato dei media.
La Paramount, controllata dalla famiglia miliardaria Ellison, aveva cercato di combattere le critiche della WBD alla sua offerta e sostiene di aver “costantemente ingannato” gli investitori affermando di avere un “pieno backstop” – una rete di sicurezza per garantire di avere fondi sufficienti – da parte degli Ellison.
Larry Ellison, cofondatore di Oracle, la scorsa settimana ha accettato di fornire una garanzia personale per un valore di oltre 40 miliardi di dollari. La Paramount ha affermato che questo potrebbe rispondere al “bisogno amorfo” di flessibilità finanziaria della WBD.
La Paramount sta lottando per risolvere l’accordo da 82,7 miliardi di dollari che WBD ha stipulato con Netflix, attraverso il quale il servizio di streaming mira advert acquisire gli storici studi cinematografici di WBD, la rete by way of cavo HBO e il servizio di streaming HBO Max.
A differenza di Netflix, la Paramount ha fatto un’offerta per l’intera società, che comprende anche la CNN, Cartoon Community e Discovery Channel. Ma il consiglio di amministrazione della WBD ha affermato che la sua offerta period “inadeguata”, con rischi e costi “significativi”.
In una lettera agli azionisti di mercoledì, si legge: “Il vostro consiglio di amministrazione ha stabilito all’unanimità che l’offerta modificata rimane inadeguata, in particolare dato il valore insufficiente che fornirebbe, la mancanza di certezza nella capacità di Paramount Skydance di completare l’offerta e i rischi e i costi sostenuti dagli azionisti di WBD nel caso in cui Paramount Skydance non riuscisse a completare l’offerta.”
In un documento che accompagna la lettera, WBD ha definito l’offerta ostile, anche con il nuovo backstop di Ellison, la “più grande LBO [leveraged buyout] nella storia”, una struttura che, a suo avviso, comporta rischi per l’offerta.
Secondo i termini del suo accordo con Netflix, WBD dovrebbe pagare una commissione di scioglimento di 2,8 miliardi di dollari se si allontanasse dall’accordo.
L’offerta rivista di Paramount Skydance prevedeva anche l’aumento della tariffa di terminazione a 5,8 miliardi di dollari, pari a quella di Netflix.
Tuttavia, WBD ha affermato che se dovesse accettare l’accordo con Paramount, ciò comporterebbe costi di 4,7 miliardi di dollari, inclusa la commissione di scioglimento di Netflix, interessi aggiuntivi sul debito e una commissione di 1,5 miliardi di dollari per non aver completato uno scambio di debiti.
Si prevede che l’accordo Netflix per gli studi Warner Bros, HBO e HBO Max, e l’approccio della Paramount per tutta WBD, dovranno affrontare un severo controllo normativo. Importanti legislatori e operatori del settore dell’intrattenimento hanno espresso preoccupazione e Donald Trump ha indicato che intende essere coinvolto.
Mercoledì, Ted Sarandos e Greg Peters, co-amministratori generali di Netflix, hanno affermato che WBD riconosce la sua offerta come “proposta superiore”.
La società ha inoltre affermato di aver presentato una notifica pre-fusione obbligatoria alle autorità di regolamentazione e di essere in contatto con le autorità garanti della concorrenza, tra cui il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti e la Commissione Europea.
Paramount Skydance deve ancora commentare il rifiuto della sua ultima offerta. La società deve ora decidere se continuare con la sua offerta ostile e presentarla direttamente agli azionisti della WBD, oppure aumentare la sua offerta di 30 dollari per azione e rispondere alle critiche mosse dal consiglio di amministrazione della WBD.
Tuttavia, la società ha precedentemente affermato che la sua ultima offerta non è la sua proposta “migliore e definitiva”.
Il prezzo delle azioni WBD è sceso dello 0,6% nelle negoziazioni pre-mercato in seguito al rifiuto ampiamente atteso. Tuttavia, la battaglia per rilevare il gruppo ha fatto salire il prezzo delle sue azioni di quasi il 170% nell’ultimo anno.
Sarandos e Peters hanno dichiarato: “Il consiglio di amministrazione di WBD rimane pienamente favorevole e continua a raccomandare l’accordo di fusione di Netflix, riconoscendolo come la proposta superiore che offrirà il massimo valore ai suoi azionisti, così come ai consumatori, ai creatori e all’industria dell’intrattenimento in generale.”
