Un progetto immobiliare in costruzione lungo l’antico fiume Huai nella città di Huai’an, provincia di Jiangsu, Cina, il 29 gennaio 2026.
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PECHINO – S&P World Scores ha abbassato le sue previsioni per le vendite immobiliari in Cina quest’anno, a soli due mesi dall’inizio del 2026.
L’azienda ha dichiarato domenica che le vendite primarie di immobili probabilmente diminuiranno dal 10% al 14% quest’anno, peggio del calo dal 5% all’8% per le vendite del 2026 previsto in ottobre.
“Si tratta di una recessione così radicata che solo il governo ha la capacità di assorbire l’eccesso di scorte”, affermano in una nota gli analisti. Hanno aggiunto che lo Stato potrebbe acquistare più proprietà invendute per creare alloggi a prezzi accessibili, ma che finora questi sforzi sono stati frammentari.
Il mercato immobiliare cinese, che un tempo rappresentava più di un quarto dell’economia, ha visto il suo quantity di vendite annuale dimezzarsi in soli quattro anni. Il giro di vite di Pechino sull’elevata dipendenza degli sviluppatori dal debito per la crescita ha innescato il crollo iniziale, mentre la domanda dei consumatori per le case deve ancora riprendersi.
Gli economisti da tempo mettono in guardia contro la sovracostruzione del mercato immobiliare cinese. Ma i costruttori hanno continuato a costruire nonostante il crollo delle vendite, portando a un sesto anno consecutivo di nuove case completate e invendute, secondo l’agenzia di score.
“L’eccesso di alloggi primari in Cina sta mantenendo una ripresa del mercato immobiliare fuori portata”, hanno detto gli analisti di S&P, sottolineando che l’eccesso di offerta spinge i prezzi a scendere di un altro 2%-4% quest’anno, dopo un calo simile l’anno scorso.
“Il calo dei prezzi erode la fiducia degli acquirenti di case”, afferma il rapporto di S&P. “È un circolo vizioso dal quale non è facile uscire.”
Ciò che è particolarmente preoccupante, ha affermato S&P, è che il calo dei prezzi nelle maggiori città cinesi è peggiorato nel quarto trimestre dello scorso anno. “In precedenza consideravamo questi mercati sani e come il probabile punto di partenza di qualsiasi ripresa immobiliare nazionale”, afferma il rapporto.
Le città di Pechino, Guangzhou e Shenzhen hanno registrato un calo dei prezzi delle case lo scorso anno di almeno il 3%, afferma il rapporto, sottolineando che Shanghai è stata l’unica grande città a segnalare un aumento, in crescita del 5,7% nel 2025 rispetto al 2024.
Sempre peggio
La crisi immobiliare cinese è progressivamente peggiorata nel corso del 2025.
A maggio, S&P aveva previsto un calo del 3% nelle vendite di nuove case, per poi rivedere il dato in ottobre con un calo dell’8%. Le vendite hanno finito per crollare del 12,6% a 8,4 trilioni di yuan (1,21 trilioni di dollari), meno della metà delle vendite annuali di 18,2 trilioni di yuan previsti nel 2021.
Ciò sta aumentando la pressione sugli sviluppatori immobiliari cinesi in difficoltà.
Se le vendite finissero per scendere di 10 punti percentuali al di sotto del caso base di S&P per quest’anno e il prossimo, quattro dei 10 sviluppatori cinesi valutati dalla società potrebbero vedere una pressione al ribasso sul rating, hanno detto gli analisti.
Ciò esclude China Vanke, una volta uno dei maggiori sviluppatori del paese, che, alla fine dello scorso anno, ha chiesto di ritardare il rimborso di parte del suo debito.
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Le autorità cinesi devono ancora concedere nuovi aiuti significativi al settore immobiliare, preferendo raddoppiare gli sforzi per sviluppare tecnologie avanzate.
Il mese scorso, la società di ricerca statunitense Rhodium Group ha affermato che la spinta della Cina verso le industrie high-tech non è abbastanza grande da compensare il crollo immobiliare del paese, lasciando l’economia più dipendente dalle esportazioni per la crescita e più esposta alle tensioni commerciali.
I principali politici pubblicheranno gli obiettivi economici per l’anno in una riunione parlamentare il prossimo mese.
