Novo Nordisk è stata la prima azienda a produrre un farmaco GLP-1 per la perdita di peso ed è diventata l’azienda più preziosa d’Europa.
Ma i suoi problemi si stanno accumulando e oggi le azioni vengono scambiate a solo un quarto di quello che erano al loro picco meno di due anni fa.
La pressione sui prezzi, la forte concorrenza e le battute d’arresto del gasdotto hanno colpito il produttore farmaceutico danese negli ultimi mesi.
Nonostante sia stata la prima a lanciare un farmaco GLP-1 per la perdita di peso, la quota di mercato di Novo si è erosa e ora l’azienda cattura solo circa il 40% del mercato, mentre la rivale Eli Lilly ne detiene il 60%, secondo la maggior parte delle stime.
Novo ha le idee chiare riguardo alle sfide che deve affrontare, in particolare per quanto riguarda i prezzi. Dopo che la società ha pubblicato in anteprima le sue previsioni per il 2026 all’inizio di questo mese e ha previsto un calo delle vendite, il CEO Mike Doustdar ha dichiarato alla CNBC: “Le persone dovrebbero aspettarsi che scenda prima di risalire”.
Ha ripetutamente affermato che i nuovi farmaci, la pillola Wegovy e l’aumento dei volumi guideranno la crescita a lungo termine.
Questi grafici mostrano la portata delle sfide che Novo si trova advert affrontare.
Novo Nordisk viene spesso definito un puro gioco per il diabete e l’obesità. Il suo portafoglio comprendeva sei farmaci di marca con vendite annuali di almeno 1 miliardo di dollari nel 2025, meno di concorrenti attuali e futuri comparabili.
Eli Lilly vanta otto cosiddetti farmaci di successo e il suo portafoglio comprende anche oncologia e terapie geniche.
Lo scorso anno le vendite combinate di Ozempic e Wegovy, i due farmaci più importanti di Novo, sono ammontate a circa 32 miliardi di dollari, ovvero circa il 67% delle vendite totali. Le vendite combinate dei due farmaci più importanti della Lilly, Mounjaro e Zepbound, sono state di circa 37 miliardi di dollari, ovvero circa il 56% delle vendite totali dell’azienda nello stesso periodo.
Novo vende anche insulina, compresi i blockbuster Tresiba e NovoRapid, nonché alcuni farmaci per malattie uncommon come l’emofilia, ma nessuno si avvicina a portare ciò che fanno i suoi farmaci GLP-1.
Tra le aziende farmaceutiche a grande capitalizzazione che sperano di entrare nel mercato dei farmaci dimagranti nei prossimi anni, come advert esempio AstraZeneca, Roche, AmgenE Pfizerattraverso l’acquisizione di Metsera, il numero di farmaci di successo è stato significativamente più elevato.
Anche Novo Nordisk è sotto pressione poiché i prezzi dei farmaci GLP-1 stanno diminuendo nel suo mercato più importante, gli Stati Uniti
Gli Stati Uniti rappresentano più della metà delle vendite totali di Novo dal 2023 e il calo dei prezzi sta pesando sia sul fatturato che sulla redditività dell’azienda. L’anno scorso, Novo e Lilly hanno raggiunto un accordo con l’amministrazione Trump per abbassare i prezzi dei loro farmaci GLP-1 su Medicare e Medicaid e offrire i trattamenti direttamente ai consumatori con uno sconto.
“Nel 2026, Novo Nordisk dovrà affrontare difficoltà in termini di prezzi in un mercato sempre più competitivo”, ha affermato il CEO Mike Doustdar, in occasione della pubblicazione del rapporto sugli utili dell’intero anno della società all’inizio di questo mese.
Le azioni di Novo sono scese del 75% da quando hanno raggiunto il picco di poco più di 1.000 corone danesi per azione a metà del 2024.
Il titolo è cresciuto di poco più del 10% negli ultimi cinque anni. Ciò è paragonabile all’aumento del 400% di Eli Lilly e all’indice blue-chip europeo Stoxx600è un guadagno del 55% nello stesso periodo.
Gli investitori sono stati scossi l’ultima volta lunedì quando Novo ha riportato i risultati deludenti di uno studio che ha messo a confronto il suo farmaco dimagrante di prossima generazione, CagriSema, e il tirzepatide di Eli Lilly, noto anche come Zepbound, facendo crollare il titolo di oltre il 16% nel corso della giornata.
“La fiducia nel titolo è ai minimi termini”, ha detto martedì l’analista della Jyske Financial institution Henrik Hallengreen Laustsen.
All’inizio di questo mese, Novo Nordisk ha dichiarato di aspettarsi un calo delle vendite e dei profitti compreso tra il 5% e il 13% nel 2026. Se ciò fosse vero, sarebbe la prima volta che le vendite annuali diminuiscono dal 2017, nelle valute locali.
Gli analisti intervistati da FactSet prevedono che le vendite diminuiranno di circa l’8% nel 2026 rispetto al 2025. Gran parte di ciò è dovuto alla crescente concorrenza sia di Eli Lilly che delle farmacie di compounding che vendono versioni imitative dei farmaci a marchio Novo a un prezzo inferiore.
A lungo termine, altre società farmaceutiche a grande capitalizzazione stanno pianificando di entrare nel mercato e stanno proponendo agli investitori farmaci dimagranti più differenziati per essere in grado di assicurarsi una fetta della quota di mercato.
Novo spera che CagriSema possa rafforzare le vendite future, ma dopo i risultati degli ultimi take a look at, gli analisti dubitano sempre più del suo potenziale commerciale.
Novo ha affermato di essere ottimista riguardo al farmaco e che ulteriori studi valuteranno il suo pieno potenziale di perdita di peso.
La pillola Wegovy è un altro potenziale motore di crescita per Novo e ha avuto un forte lancio. Tuttavia, resta da vedere come andrà se Lilly lancerà la sua pillola rivale, prevista sul mercato nel secondo trimestre, e quali effetti una riduzione dei prezzi potrebbe avere sui volumi.
