La guerra in Iran ha causato un’impennata dei prezzi del petrolio, suscitando preoccupazioni per una recrudescenza dell’inflazione. Ciò ha portato i funzionari della Federal Reserve a considerare la possibilità di sospendere i recenti sforzi della Fed volti advert abbassare i tassi di interesse, o potenzialmente addirittura advert aumentare i tassi.
Ma questa è la Fed come è ora conosciuta. È probabile che presto la banca centrale avrà un nuovo chief che vede l’inflazione in modo molto diverso. Kevin Warsh, se confermato dal Senato, sarebbe quasi certamente disposto advert abbassare i tassi nonostante un’impennata dei prezzi del petrolio.
Warsh è il candidato del presidente Donald Trump alla prossima presidenza della Federal Reserve. Sostituirà Jerome Powell, il cui mandato scade il 15 maggio. Mercoledì Trump ha inviato ufficialmente la nomina di Warsh al Senato.
Warsh ha affermato nel periodo precedente alla sua selezione che ritiene che i tassi di interesse dovrebbero essere inferiori all’attuale tasso dei fondi federali compreso tra il 3,5% e il 3,75%, e Trump ha chiarito di aver scelto Warsh perché condividono il desiderio di tassi più bassi.
Un’impennata dell’inflazione potrebbe rappresentare una sfida difficile per un candidato che ha bisogno di infilare l’in the past della conferma al Senato pur mantenendo il sostegno del presidente.
Un barile di Greggio Brent venduto per circa 72,50 dollari venerdì, prima che iniziasse la campagna militare USA-Israele. Mercoledì sera veniva scambiato per più di 82 dollari. I prezzi del fuel sono aumentati, alimentando lo spettro di prezzi più alti in tutta l’economia mentre i repubblicani cercano di lanciare un messaggio di convenienza nelle elezioni di medio termine.
Un aumento duraturo di 10 dollari al barile nel prezzo del petrolio potrebbe aggiungere fino a un decimo di punto percentuale alla cosiddetta misura dell’inflazione core su cui si concentra la Fed, Daleep Singh, capo economista globale per il gestore patrimoniale PGIM Mounted Revenue, ha scritto in una nota ai clienti martedì scorso.
In questo state of affairs, “la risposta più probabile da parte della Fed Powell sarebbe quella di convalidare una pausa prolungata”, ha scritto Singh, che consigliava l’allora presidente Joe Biden sulla sicurezza nazionale.
Questi problemi potrebbero rivelarsi accademici. L’amministrazione Trump afferma di avere in programma di contribuire a invertire l’aumento dei prezzi del petrolio, e la guerra potrebbe essere finita quando Warsh entrerà in carica a maggio o giugno.
I membri della Fed differiscono da Warsh
Alcuni dei membri votanti della Fed hanno affermato di essere preoccupati per il modo in cui l’Iran influenzerà negativamente le prospettive economiche, mostrando più preoccupazione di quanto probabilmente Warsh avrebbe fatto come presidente.
“Avevo molta fiducia fino a un paio di giorni fa”, ha affermato il presidente della Fed di Minneapolis Lo ha detto martedì Neel Kashkari durante un evento Bloomberg a New York. Ora, ha detto, ha bisogno di vedere più dati per esprimere un giudizio su cosa dovrebbe accadere ai tassi di interesse.
Il presidente della Fed di New York, John Williams, ha dichiarato martedì in un evento a Washington che voleva vedere “quanto questo sia persistente”.
Per la Fed Powell tutto procede come al solito. Ha prestato molta attenzione al modo in cui i conflitti influenzano i prezzi del petrolio e l’inflazione in generale. Powell ha avvertito nel 2022, dopo che il presidente russo Vladimir Putin ha lanciato l’invasione dell’Ucraina, che “l’impennata dei prezzi del petrolio greggio” stava “creando un’ulteriore pressione al rialzo sull’inflazione”.
Warsh la vede diversamente. “La leadership della Fed ha attribuito la colpa dell’inflazione a Putin”, ha detto Warsh a Larry Kudlow di Fox Business a luglio.
La “teoria fondamentale dell’inflazione” della Fed è “sbagliata”, ha detto Warsh Quello di Barron in autunno. L’istituzione cerca di affinare costantemente le sue valutazioni su come la domanda e l’offerta influenzano i prezzi. Ma l’impennata dell’inflazione post-Covid è una prova evidente, secondo Warsh, che la Fed ha considerato i fattori sbagliati.
“In sostanza, penso che l’inflazione si verifichi quando il governo spende troppo e stampa troppo”, disse allora Warsh.
Le fluttuazioni modeste dei prezzi del petrolio non contano molto in questa visione del mondo. Crede di poter ridurre i tassi di interesse a lungo termine che contano di più per i consumatori liberando la Fed da alcuni dei 6,5 trilioni di dollari di asset finanziari che ha acquisito negli ultimi anni e ripristinando in generale la fiducia nella credibilità della Fed.
Warsh si aspetta inoltre che i progressi nell’intelligenza artificiale rendano l’economia più produttiva e ritiene che gli aumenti dei tassi metterebbero a rischio tali guadagni.
La Fed ha rifiutato di commentare. Warsh non ha parlato pubblicamente da quando Trump lo ha annunciato come sua scelta il 30 gennaio. Warsh ha rifiutato di commentare questa storia.
Il presidente della Fed ha solo un voto su una dozzina nel comitato di fissazione dei tassi, ma i dissensi contro il presidente sono rari.
La Fed è stata progettata dal Congresso per essere libera da influenza politica, ma il presidente ha influenza nel decidere chi nominare. Trump ha insistito affinché i tassi fossero pari o inferiori all’1%.
La teoria dell’inflazione di Warsh è concepita per sostenere essenzialmente i tagli a questa economia, a meno che qualcosa non cambi drasticamente. Anche una guerra aerea totale con un importante produttore mondiale di petrolio probabilmente non cambierà la situazione.
