Il presidente della Federal Reserve statunitense Jerome Powell tiene una conferenza stampa dopo che la Fed ha tagliato i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale, a Washington, DC, Stati Uniti, il 29 ottobre 2025.
Kevin Lamarque | Reuters
La riunione della Federal Reserve di questa settimana offre poca suspense e probabilmente poca azione, anche se massicci cambiamenti incombono sulla direzione a lungo termine della banca centrale.
A giudicare dalle aspettative del mercato e dai commenti dei politici, non c’è praticamente alcuna possibilità che la Fed modifichi il suo tasso di interesse di riferimento quando la riunione si concluderà mercoledì.
Nonostante una recente ondata di disaccordi tra i membri del Federal Open Market Committee sulla traiettoria a lungo termine della politica monetaria, l’orientamento a breve termine sarà probabilmente quello della pazienza mentre una serie di tagli apportati lo scorso anno si fanno strada attraverso l’economia.
“Nel complesso, la Fed vuole solo restare ferma. Sentono di avere tempo per aspettare e vedere”, ha detto lunedì l’ex vicepresidente della Fed Roger Ferguson in un’intervista alla CNBC. “Sembra un incontro di attesa e dovremmo tutti ascoltare per vedere se c’è qualche suggerimento o pregiudizio verso un’azione futura.”
Indicazioni sulla direzione da seguire del FOMC arriverebbero dalla dichiarazione politica post-riunione e dalla successiva conferenza stampa del presidente Jerome Powell. I mercati attualmente si aspettano che la Fed tagli una o due volte quest’anno, molto probabilmente a giugno e dicembre, secondo i prezzi del mercato dei future misurati dal CME Group. FedWatch attrezzo.
Tuttavia, l’attenzione si concentrerà sicuramente oltre la decisione sul tasso di interesse e le linee guida future, e si concentrerà su una rete di intrighi senza precedenti che circonda l’incontro.
Tempesta attorno a Powell
Innanzitutto, il presidente Donald Trump ha dichiarato alla CNBC la scorsa settimana che potrebbe aver ristretto la ricerca per il sostituto di Powell a un unico candidato, una nomina che potrebbe essere annunciata questa settimana e forse anche programmata per coincidere con la decisione sul tasso della Fed.
“Se c’è una finestra temporale più probabile, è durante il FOMC di gennaio, in particolare se Trump sta guardando
per distogliere l’attenzione da una Fed che non ha tagliato i tassi”, ha detto in una nota Stephanie Roth, economista senior di Wolfe Analysis. “Più in generale, la decisione potrebbe arrivare già questa settimana, o entro le prossime due settimane”.
Operano anche sullo sfondo: il Dipartimento di Giustizia ha notificato a Powell un mandato di comparizione in cerca di informazioni sul massiccio progetto di ristrutturazione della Fed nel suo quartier generale di Washington, DC. In una dichiarazione insolitamente schietta e videoregistrata, Powell ha definito l’indagine un “pretesto” per il desiderio di Trump di costringere la Fed a tagliare i tassi in modo ancora più aggressivo di quanto abbia fatto negli ultimi mesi.
C’è incertezza anche altrove, con il tentativo di Trump di spodestare il governatore della Fed Lisa Cook dinner per le accuse di frode sui mutui di fronte alla Corte Suprema degli Stati Uniti la scorsa settimana, e il mandato di Stephen Miran nominato da Trump che scade sabato. I governatori della Fed possono restare in carica finché non vengono sostituiti, quindi non è chiaro per quanto tempo Miran rimarrà nel consiglio. Ha dissentito da ciascuno dei tre tagli dei tassi di un quarto di punto percentuali dello scorso anno, favorendo mosse ancora più ampie.
Pertanto, mentre il mercato presterà molta attenzione agli sviluppi e alle indicazioni dei tassi di interesse, gran parte dell’esame sarà rivolto agli eventi accessori che hanno scosso la banca centrale.
Pressioni politiche
“Sebbene la Fed abbia subito pressioni politiche per tagliare i tassi, non è pressata dai dati”, ha scritto Gregory Daco, capo economista dell’EY-Parthenon. Tuttavia, Powell “probabilmente si asterrà dal commentare direttamente l’indagine del Dipartimento di Giustizia che coinvolge lui stesso e la Fed, così come la sentenza pendente della Corte Suprema relativa al governatore Cook dinner”.
Ciò non impedirà ai membri dei media di chiedere, però.
“A Powell verrà chiesto del suo video di avvertimento richiesto dalle citazioni in giudizio di Trump DoJ e da altre azioni
di sottoporre la politica monetaria alle “preferenze del presidente”, ha detto in una nota Krishna Guha, responsabile della politica globale e della strategia della banca centrale presso Evercore ISI. “Pensiamo che manterrà tutto ciò che ha detto ed esprimerà fiducia nella Corte Suprema come arbitro finale dell’indipendenza della Fed.”
In assenza di ulteriori sviluppi politici, che riporteranno l’attenzione sulla politica.
I mercati cercheranno di decifrare se la linea dura di questo mese sarà una linea dura, precursore di un lungo periodo senza tagli, o una linea accomodante, in cui Powell e il comitato indicano che sono probabili ulteriori tagli, ma non ora.
Il capo economista di Morgan Stanley, Michael Gapen, si aspetta di vedere un’inclinazione verso una linea accomodante.
“Riteniamo che la recente stabilizzazione del mercato del lavoro e i solidi dati sull’attività saranno i principali fattori alla base della decisione di sospendere i tagli dei tassi, mentre i dati in arrivo sull’inflazione manterranno la Fed abbastanza fiduciosa sulla disinflazione entro la high quality dell’anno da mantenere un orientamento all’allentamento”, ha affermato Gapen in una nota. “Non crediamo che i membri del comitato siano pronti a segnalare la high quality del ciclo di tagli”.
Gapen è inoltre alla ricerca di diversi cambiamenti nella dichiarazione post-riunione, che probabilmente riflettono un miglioramento della crescita economica e l’eliminazione del linguaggio sui maggiori rischi al ribasso per l’occupazione.
