I mercati del credito privato si trovano advert affrontare una nuova incertezza poiché gli strumenti basati sull’intelligenza artificiale iniziano a fare pressione sulle società di software program, un importante gruppo mutuatario per i finanziatori privati.
L’industria del software program è stata sottoposta a rinnovate pressioni la scorsa settimana dopo che la società di intelligenza artificiale Anthropic ha presentato nuovi strumenti di intelligenza artificiale, innescando una svendita delle azioni dei fornitori di dati software program.
Gli strumenti di intelligenza artificiale, sviluppati da Anthropic, sono progettati per svolgere compiti professionali complessi per i quali molte società di software program attualmente si fanno pagare, sollevando nuove preoccupazioni secondo cui l’intelligenza artificiale potrebbe indebolire i tradizionali modelli di enterprise del software program.
Le azioni dei gestori patrimoniali con grandi franchigie di credito privato sono crollate questa settimana mentre gli investitori si preoccupavano di come l’intelligenza artificiale potesse stravolgere i modelli di enterprise dei mutuatari, esercitare pressioni sui flussi di cassa e, in definitiva, aumentare i rischi di default.
Gestione Ares è sceso di oltre il 12% la scorsa settimana, mentre Capitale del Gufo Blu perso oltre l’8%. KKR è diminuito di quasi il 10%. TPG perso circa il 7%. Apollo globale E Roccia Nera sono scesi rispettivamente dell’1% e del 5%. Per fare un confronto, l’S&P 500 è sceso di circa lo 0,1%, mentre il Nasdaq, advert alto contenuto tecnologico, è sceso dell’1,8%.
Secondo gli osservatori del mercato, queste mosse mettono in luce un crescente disagio attorno al mercato del credito privato, che ora deve prepararsi all’impatto della perturbazione guidata dall’intelligenza artificiale sul settore del software program, che è fortemente esposto advert acquisizioni finanziate con prestiti opachi e illiquidi.
“Le società di software program aziendale sono state un settore favorito per i prestatori di credito privati dal 2020”, ha scritto PitchBook in un rapporto la scorsa settimana dopo le conseguenze, aggiungendo che molti dei prestiti unitranche più grandi di sempre, la struttura preferita del mercato del credito privato, sono stati società di software program e tecnologia.
Il software program costituisce una quota significativa dei prestiti detenuti dalle società di sviluppo aziendale statunitensi, rappresentando circa il 17% degli investimenti BDC per numero di affari, secondo solo ai servizi commerciali, come mostrano i dati di PitchBook.
Story esposizione potrebbe rivelarsi costosa se l’adozione dell’intelligenza artificiale accelerasse più velocemente di quanto i mutuatari possano adattarsi. Il Gruppo UBS ha avvertito che, in uno situation di perturbazione aggressivo, i tassi di default del credito privato statunitense potrebbero salire al 13%, un livello significativamente superiore allo stress previsto per i prestiti con leva finanziaria e le obbligazioni advert alto rendimento, che UBS stima potrebbero attestarsi rispettivamente intorno all’8% e al 4%.
“Prestiti di credito privato a molte società di software program”, ha affermato Jeffrey C. Hooke, docente di finanza presso la Johns Hopkins Carey Enterprise College. “Se iniziano advert andare a sud, ci saranno problemi nel portafoglio.”
Hooke, tuttavia, ha affermato che le tensioni nel credito privato sono antecedenti alle ultime preoccupazioni sull’intelligenza artificiale, sottolineando problemi relativi alla liquidità e alle estensioni dei prestiti. “Molti fondi di credito privati hanno avuto problemi a liquidare i loro prestiti”, ha detto, aggiungendo che i recenti sviluppi hanno semplicemente aggiunto un altro livello a un settore già sotto pressione.
Questa lista di nuovi avvertimenti arriva sul retro di recenti preoccupazioni nel settore da 3 trilioni di dollari sull’indebitamento, valutazioni opache e il rischio che problemi isolati possano rivelarsi problemi sistemici Jamie Dimon di JPMorgan ha messo in guardia alla fantastic dello scorso anno sugli “scarafaggi” del credito privato, avvertendo che lo stress in un mutuatario può segnalare problemi più nascosti.
“L’interruzione dell’intelligenza artificiale potrebbe rappresentare un rischio di credito per gli istituti di credito privati per alcuni dei mutuatari del settore software program e servizi e forse non per altri, poiché dipende da quali si trovano dietro la curva dell’intelligenza artificiale e quali sono al di sopra di essa”, ha affermato Kenny Tang, responsabile della ricerca sul credito statunitense presso PitchBook LCD.
Tang ha aggiunto che le società di software program e servizi rappresentano la quota maggiore dei pagamenti in natura (PIK) prestiti, che si riferiscono advert accordi in cui i mutuatari possono ritardare il pagamento degli interessi in contanti. Sebbene le strutture PIK siano spesso utilizzate per dare alle aziende in rapida crescita il tempo di creare ricavi e flussi di cassa, diventano rischiose se le finanze di un mutuatario si indeboliscono. In tal caso, gli interessi differiti possono rapidamente trasformarsi in un problema di credito, ha affermato.
Mark Zandi, capo economista di Moody Analytics, ha osservato che, sebbene sia difficile cogliere una valutazione completa dei rischi nel settore information la sua opacità, la rapida crescita dei prestiti legati all’intelligenza artificiale, la crescente leva finanziaria e la mancanza di trasparenza sono notevoli “segnali di allarme”.
“Ci saranno sicuramente problemi di credito significativi, e mentre il settore del credito privato è probabilmente attualmente in grado di assorbire eventuali perdite ragionevolmente bene, questo potrebbe non essere il caso tra un anno se l’attuale crescita del credito continua.”
