Una foto illustrativa mostra il brand Moore Threads in uno smartphone a Suqian, provincia di Jiangsu, Cina, il 30 ottobre 2025.
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I listini più interessanti della Cina nel campo dell’intelligenza artificiale stanno generando guadagni strabilianti.
Le azioni del produttore di chip MetaX Built-in Circuits sono salite alle stelle di quasi il 700% al loro debutto sul mercato di Shanghai la scorsa settimana, mentre Moore Threads è salito di oltre il 400% nel suo primo giorno di negoziazione all’inizio di questo mese.
Mentre gli investitori nazionali si affannano per esporsi ai promettenti listini tecnologici cinesi, gli investitori esteri sono in gran parte esclusi dalla partecipazione a tali offerte di successo.
In particolare gli investitori al dettaglio stranieri sono esclusi dalle IPO nella Cina continentale: “Non è nemmeno possibile. A meno che non aprano un conto con un dealer cinese”, ha affermato Chris Zhang, direttore esecutivo della società cinese di servizi finanziari China Fortune Securities Firm.
L’apertura di un conto di intermediazione onshore con una società di intermediazione mobiliare cinese richiede un conto bancario cinese collegato, che generalmente richiede una prova di residenza in Cina o un visto cinese con validità sufficiente. Gli stranieri devono inoltre detenere già altre azioni quotate sulla Cina continentale prima di poter partecipare a una lotteria IPO.
La maggior parte delle banche straniere non ha gli accordi necessari con i dealer cinesi per supportare l’apertura di conti, ha affermato Zhang, rendendo il processo impraticabile per la stragrande maggioranza degli investitori al dettaglio esteri.
Guida ufficiale del governo della città di Shanghai afferma che solo un gruppo ristretto di soggetti stranieri può aprire direttamente conti di intermediazione per azioni A, azioni quotate nella Cina continentale. Advert esempio, gli stranieri con standing di residente permanente, i lavoratori in Cina o gli stranieri che lavorano all’estero con piani di incentivazione azionaria in società quotate con azioni A.
Per molti investitori globali, Inventory Join, un programma che consente alle borse di Hong Kong e della Cina continentale l’accesso reciproco alle rispettive azioni, è il modo più conveniente per ottenere esposizione alle azioni cinesi.
Consente agli investitori esteri di acquistare azioni A attraverso i loro dealer di Hong Kong senza bisogno di un conto onshore o di licenze speciali, ma il sistema offre poco aiuto quando si tratta di IPO o anche di azioni appena quotate. L’accesso dipende anche da Requisiti di idoneità dei broker di Hong Kong, quali i saldi minimi dei conti e l’informativa sui rischi.
“Inventory Join non funziona perché le azioni appena quotate non sono ancora incluse in Inventory Join. Di solito sono necessarie alcune settimane o mesi affinché le azioni si qualifichino”, ha affermato Theodore Shou, chief funding officer di Skybound Capital.
Inclusione delle aziende lo schema Stock Connect dipende dal fatto che un titolo soddisfi le regole di idoneità come un’attività di negoziazione sufficiente e un valore di mercato, che spesso richiede un periodo di negoziazione e uno storico dei dati per la qualificazione.
Esposizione istituzionale
Il buying and selling northbound, che si riferisce agli investitori esteri e di Hong Kong che acquistano azioni della Cina continentale tramite Inventory Join e altri programmi, non sarà disponibile fino a “tipicamente diversi mesi dopo la quotazione”, ha affermato Shou. Anche in questo caso, non è una garanzia che Moore Threads e MetaX verranno inclusi.
Gli investitori al dettaglio esteri possono ottenere un’esposizione limitata attraverso fondi offshore che investono in azioni A.
Gli investitori al dettaglio stranieri interessati alle IPO sul mercato STAR, come Moore Threads e MetaX, possono investire in fondi non domiciliati in Cina che investono in azioni A e di solito questi fondi partecipano alle IPO, ha affermato Shou.
Il mercato cinese STAR è un comitato tecnologico in stile Nasdaq con sede a Shanghai focalizzato su settori strategici come semiconduttori, intelligenza artificiale e biotecnologia, con requisiti di redditività più flessibili e un accesso più stretto per gli investitori al dettaglio stranieri.
“Tuttavia, story partecipazione sarà indiretta, molto limitata e per lo più priva di significato”, ha avvertito, poiché le allocazioni IPO potrebbero essere esigue rispetto al patrimonio totale del fondo.
Mentre gli investitori al dettaglio stranieri sono in gran parte esclusi dall’accesso alle IPO della Cina continentale, alcune grandi istituzioni possono parteciparvi.
Un programma per investitori istituzionali esteri qualificati, o QFII, consente alle istituzioni globali approvate di investire direttamente in azioni cinesi onshore, comprese le IPO. Ma è pensato per i grandi gestori patrimoniali, i fondi sovrani e le banche, non per i singoli investitori.
I QFII includono banche di investimento come Morgan Stanley e Goldman Sachs, nonché banche centrali, tra centinaia di altri partecipanti.
Gli schemi QFII e renminbi QFII sono programmi che consentono agli investitori istituzionali approvati di negoziare azioni A onshore e partecipare a IPO, ma richiedono l’approvazione della China Securities Regulatory Fee, con la registrazione e il regolamento dei cambi supervisionati dall’Amministrazione statale dei cambi, o SAFE.
Anche se i regimi QFII e RQFII cinesi non stabiliscono soglie esplicite in termini di dimensioni degli asset o di storia operativa, i richiedenti devono essere istituti con solida situazione finanziariaesperienza di investimento rilevante, solidi sistemi di governance e conformità e un file normativo pulito.
Dovranno inoltre nominare un custode terrestre e completare la registrazione dei cambi con SAFE.
L’indice CSI 300 Data Know-how, che misura la efficiency delle società di tecnologia dell’informazione all’interno del CSI 300 cinese, è cresciuto del 32% da inizio anno, rispetto al benchmark CSI 300, in crescita del 17%, e all’indice Grasp Seng Tech di Hong Kong, che ha guadagnato finora il 24% quest’anno.
