Il knowledge middle “Hyperion” da 5 gigawatt di Meta in costruzione nella parrocchia di Richland, Louisiana, il 9 gennaio 2026.
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Secondo recenti analisi, la narrativa popolare secondo cui l’intelligenza artificiale è il motore che mantiene in vita l’economia americana sembra essere sopravvalutata.
Il growth dell’intelligenza artificiale ha rimodellato le valutazioni di mercato, stimolato grandi investimenti ed emissioni file di obbligazioni per finanziare i knowledge middle e ha influenzato pesantemente il prodotto interno lordo, o PIL, soprattutto all’inizio del 2025. Ciò ha portato molti economisti e operatori di mercato a suggerire Gli investimenti nell’intelligenza artificiale sono stati il salvatore di un’economia interna altrimenti stagnante.
Tuttavia, un rapporto di gennaio dello stratega economico statunitense Prajakta Bhide di MRB Companions rivela che lo scorso anno i consumi sono stati il motore più cruciale della crescita del PIL statunitense, come di solito accade nei periodi di espansione economica. Le spese in conto capitale legate all’intelligenza artificiale sono state il secondo fattore più importante, ha affermato.
“L’intelligenza artificiale è una parte importante della storia della crescita, ma non è l’unica parte della storia della crescita. Questa è la narrazione che c’è là fuori, che se non avessimo avuto le spese di capitale per l’intelligenza artificiale, il PIL sarebbe crollato l’anno scorso. E questo semplicemente non è vero”, ha detto Bhide in un’intervista alla CNBC. “Tuttavia, sono i consumatori statunitensi che continuano a guidare l’espansione.”
Bhide ha scoperto che, senza apportare alcun aggiustamento per le importazioni, i componenti legati all’intelligenza artificiale sembrano aver aggiunto circa 90 punti base, ovvero lo 0,9%, alla crescita media del PIL reale tra il primo e il terzo trimestre del 2025, ovvero poco meno del 40% della crescita media del PIL reale nel periodo. Se corretto per le importazioni reali di laptop, periferiche e parti, semiconduttori e dispositivi correlati e apparecchiature per le telecomunicazioni – o apparecchiature legate all’intelligenza artificiale – il contributo medio netto degli investimenti legati all’intelligenza artificiale è inferiore, tra 40 e 50 punti base, ovvero circa il 20-25% della crescita del PIL reale escludendo queste importazioni tra il primo e il terzo trimestre.
Il PIL è composto da quattro componenti: consumi, investimenti, spesa pubblica ed esportazioni nette. Le importazioni non contano poiché misurano la produzione interna. Dato che molte apparecchiature advert alta tecnologia vengono importate, il valore del PIL dell’intelligenza artificiale è inferiore a quanto si potrebbe sospettare, ha affermato Bhide.
Inoltre, anche se i knowledge middle ricevono molta attenzione da parte dei media, ha scoperto che sono stati gli investimenti in software program e laptop a rappresentare il contributo più importante dell’intelligenza artificiale alla crescita del PIL nel 2025.
“Sebbene uno shock negativo all’ottimismo sull’intelligenza artificiale implichi un rischio per la crescita del PIL, la stima più realistica (e più piccola) dell’impatto dell’intelligenza artificiale sulla crescita dopo l’aggiustamento per le importazioni dissipa l’concept popolare secondo cui l’economia americana vacillerebbe senza di essa”, ha scritto Bhide nel rapporto dell’8 gennaio. “Senza un growth dell’intelligenza artificiale, l’anno scorso ci sarebbe stata sicuramente una crescita inferiore del PIL, ma ci sarebbero state anche meno importazioni, per cui la crescita reale complessiva sarebbe stata comunque decente, superiore all’1,5%, grazie ai solidi consumi personali.”
Bespoke Funding Group a dicembre ha dissipato in modo simile le nozioni sui contributi dell’intelligenza artificiale al PIL in a posta su Xpubblicando un grafico intitolato: “Un primo trimestre unico ha creato percezioni ampiamente sopravvalutate della ‘quota IA dell’economia’”.
L’azienda ha scoperto che nel secondo e terzo trimestre del 2025, le categorie legate alla spesa per l’intelligenza artificiale rappresentavano solo il 15% della crescita trimestrale del Pil, con una quota del Pil complessivo inferiore al 5%.
Non esiste ancora un numero finale ufficiale per la crescita del PIL statunitense nel 2025, dato che le revisioni annuali verranno pubblicate più tardi, e i risultati trimestrali mostrano un quadro contrastante in un anno dominato da forti investimenti nell’intelligenza artificiale, dalla domanda dei consumatori e da fattori sfavorevoli come le volatili politiche tariffarie statunitensi.
Il PIL reale è aumentato a un tasso annuo molto più elevato del previsto, pari al 4,3%, nel terzo trimestre del 2025. Il PIL è aumentato a un ritmo annualizzato del 3,3% nel secondo trimestre, anch’esso più forte del previsto. Nel frattempo, il Pil del primo trimestre si è contratto advert un ritmo annualizzato dello 0,3%, segnando il primo trimestre di crescita negativa dal primo trimestre del 2022.
Sostegno per un’economia resiliente in vista
La ricerca di Bhide sottolinea l’importanza della spesa dei consumatori come elemento principale dell’espansione economica. Guardando al futuro, si aspetta che la resilienza dei consumi continui nel 2026, nonostante il rallentamento della crescita del reddito e la crescente concentrazione della ricchezza tra i redditi più alti degli Stati Uniti.
“Abbiamo il supporto che arriva dal lato fiscale, e questo ci dà un po’ di compensazione per la crescita del reddito aggregato che non è forse così forte come l’anno scorso. … I consumatori statunitensi sono ancora, a nostro avviso, in buona forma,” ha detto Bhide alla CNBC.
“L’argomentazione secondo cui solo i ricchi guidano i consumi e che in qualche modo li rende vulnerabili… non troviamo molte show a riguardo. Non penso che lo svuotamento dei consumi sia un rischio ciclico così grande”, ha aggiunto.
Bhide prevede che la crescita economica quest’anno sarà sostenuta anche da ulteriori investimenti nell’intelligenza artificiale, dai tagli dei tassi della Federal Reserve e da una stabilizzazione del tasso di disoccupazione statunitense che è stato aiutato dal crollo dell’immigrazione. Resta attenta alle statistiche trimestrali sulla produttività e al ritmo di creazione di posti di lavoro.
