Il dollaro period pronto per un terzo guadagno settimanale venerdì dopo che i dati economici positivi degli Stati Uniti hanno abbassato le aspettative per i tagli dei tassi da parte della Federal Reserve in tempi brevi.
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Il dollaro è in un mercato ribassista, hanno detto gli osservatori del mercato mercoledì, avvertendo che il biglietto verde debole è una “arma a doppio taglio” per l’economia statunitense.
Martedì il dollaro ha subito il peggior calo di un giorno da aprile, quando gli annunci del cosiddetto “giorno della liberazione” di Trump hanno innescato quello che è diventato noto come il commercio di vendita dell’America. Il calo è arrivato dopo che il presidente ha detto ai giornalisti in Iowa che crede che il dollaro “sta andando alla grande”.
IL Indice del dollaro USAche misura il biglietto verde rispetto a un paniere di principali rivali, ha perso finora il 2,2% quest’anno, dopo essere sceso di oltre il 9% nel 2025.
Indice del dollaro
Trump ha a lungo pubblicizzato i vantaggi di un dollaro USA svalutato in relazione al commercio internazionale, e ha apertamente criticato i paesi che intervengono nei mercati dei cambi per abbassare il valore delle proprie valute rispetto al biglietto verde.
“Non suona bene, ma si guadagna molti più soldi con un dollaro più debole… che con un dollaro forte”, ha affermato. disse a luglio, aggiungendo che lo state of affairs ideale non è un dollaro estremamente debole, ma moderatamente più debole. Un dollaro forte frena il turismo e significa che i fornitori americani “non possono vendere nulla”, ha detto.
Un dollaro debole può dare una spinta all’economia nazionale, advert esempio rendendo i beni statunitensi più attraenti per gli acquirenti esteri e stimolando le esportazioni, o rafforzando il valore degli utili esteri delle aziende americane quando vengono riconvertiti in dollari.
Nonostante Trump insista sul fatto che il declino del dollaro sia una “grande” notizia per gli Stati Uniti, ci sono anche aspetti negativi legati a una valuta più debole – come le importazioni più costose o una perdita di fiducia da parte degli investitori.
‘Spada a doppio taglio’
Mercoledì, parlando al programma “Squawk Field Europe” della CNBC, Nela Richardson, capo economista di ADP, ha definito il declino del dollaro una “arma a doppio taglio”.
“[It] rende le esportazioni statunitensi più aggressive all’estero, ma un dollaro debole in patria non sempre ha la fiducia dei mercati,” ha detto. “E quella fiducia sarà molto importante quando guardiamo advert altri fattori che mettono in difficoltà l’economia americana, come l’inflazione vischiosa, come deficit e debiti elevati, e la necessità di vendere titoli del Tesoro, sia a livello nazionale che all’estero.”
Richardson sosteneva che il declino del dollaro significava che il “puzzle dell’economia statunitense” period diventato sempre più complesso.
“I numeri principali non raccontano tutta la storia, e la debolezza del dollaro è un segno del logoramento di quella storia, anche se i numeri principali sono oggettivamente forti”, ha detto, riferendosi a dati come il tasso di disoccupazione e la crescita economica.
“Se non sapessi nulla dell’ultimo anno, ma vedessi solo i numeri principali… cattureresti un’economia americana molto forte che suggerirebbe un dollaro più forte e una politica dei tassi di interesse che non scenderà, ma non è qui che ci troviamo oggi”, ha detto.
Economia a forma di Ok
Alla domanda se la fiducia dei consumatori – quale è sceso al minimo in più di un decennio questo mese – in questo contesto, Richardson ha detto che il motivo per cui i mercati erano preoccupati per il dato quando altre aree dell’economia apparivano forti era “una lettera: è ‘K.’”
“Si tratta di un modello di spesa dei consumatori a forma di K in cui il 20% dei percettori di reddito più ricchi guida la maggior parte della spesa negli Stati Uniti, e il quartile inferiore dei consumatori sta lottando per il ritmo più elevato dell’inflazione”, ha detto alla CNBC. “I numeri sembrano buoni, ma sotto la superficie è dove si svolge tutta l’azione.”
Ciò è evidente anche nel mercato del lavoro, ha aggiunto Richardson.
“[It’s] riflettendo quel consumatore a forma di K in cui stiamo vedendo assunzioni nei servizi sanitari, che sono servizi costosi negli Stati Uniti per la maggior parte dei consumatori, e nel tempo libero e nell’ospitalità, che è un servizio discrezionale per tutti i consumatori”, ha spiegato. “Quindi, se sei benestante, questa economia è fantastica per te. Se non lo sei, è una lotta.”
“Mercato ribassista del dollaro”
Cole Smead, amministratore delegato e portfolio manager di Smead Capital Management, ha dichiarato mercoledì al programma “Squawk Box Europe” della CNBC che si aspetta che la svendita del dollaro sia destinata a proseguire.
“Siamo in un mercato ribassista del dollaro a lungo termine”, ha detto. “Lo dico perché se torni indietro e guardi queste ‘maniae americane’ [in markets]se torni indietro e guardi alla bolla delle telecomunicazioni e alla bolla tecnologica della fine degli anni ’90, il dollaro ha raggiunto il picco nel 2002 e nel giro di sei anni, hai visto il dollaro scendere a un minimo che non vedeva da tempo. [a] molto, molto tempo.”
Dal picco del 2002 al minimo del 2008, l’indice del dollaro statunitense è crollato di circa il 41%.
“Ci sono voluti solo sei anni”, ha detto Smead. “Lo sottolineo perché era dal 2002 al 2008 e il mercato azionario statunitense ha raggiunto il picco nel 2000, quindi, mettendo fine a queste manie, è un problema di flusso di capitali.”
Negli ultimi dieci anni negli Stati Uniti sono affluite enormi quantità di capitali, mentre il boom dell’intelligenza artificiale ha attirato nuovi flussi di capitali nei mercati americani. Smead ha osservato che il 70% dell’indice MSCI World è attualmente composto da azioni statunitensi.
“E così, prima o poi, il denaro affluirà [to] altri posti, come [investors] Se cerchiamo rendimenti migliori, vedremo la difficoltà del dollaro a causa del movimento dei capitali all’estero”, ha aggiunto Smead.
In una nota di mercoledì, Daniel Von Ahlen di TS Lombard ha concordato che il dollaro è pronto a scendere, nonostante la recente svendita sia stata una sorpresa.
“Forte propensione al rischio a livello globale, aumento dei prezzi delle materie prime, le crescenti probabilità che Rick Rieder diventi il prossimo presidente della Fed e il recente litigio di Trump con l’Europa sulla Groenlandia mandano all’aria quello che altrimenti sarebbe sembrato un primo trimestre resiliente per il biglietto verde,” ha detto. “Il mercato del ‘vendere America’ è tornato.”
Ha aggiunto che le previsioni riviste sul PIL degli Stati Uniti, insieme ai “ripetuti TACO di Trump”, hanno sostenuto la resilienza del dollaro nella seconda metà del 2025.
“La forte crescita registrata quest’anno negli Stati Uniti è ormai un consenso. Di norma, ci dovrebbe essere più spazio per altro [developed markets] Le previsioni di crescita dovrebbero recuperare terreno, il che rafforza la tesi ribassista del dollaro”, ha affermato Von Ahlen. “Allo stesso tempo, il dollaro viene ancora scambiato con un premio elevato sulla maggior parte dei parametri di valutazione, rendendolo vulnerabile a ulteriori ribassi.”
