DeepSeek ha fatto saltare in aria i mercati un anno fa. Perché da allora non lo ha più fatto?

Quasi un anno fa, DeepSeek ha scosso il mondo dell’intelligenza artificiale.

Le azioni di alcune delle principali società tecnologiche occidentali sono crollate mentre i mercati sono entrati nel panico alla prospettiva di un nuovo modello da un laboratorio cinese di intelligenza artificiale relativamente inaudito che sfidasse la premessa del dominio degli Stati Uniti nel settore.

Nvidia è crollato del 17%, perdendo quasi 600 miliardi di dollari dalla sua capitalizzazione di mercato. Produttore di chip statunitense Broadcom anch’esso è sceso del 17%, e ASML è sceso del 7% in un solo giorno.

Undici mesi dopo, quelle aziende non solo si sono riprese, ma hanno continuato a crescere. Nvidia è diventata la prima azienda a raggiungere una valutazione di 5 trilioni di dollari in ottobre, le azioni di Broadcom sono aumentate del 49% nel 2025, con le azioni di ASML in aumento del 36%.

“Gennaio [DeepSeek] (R1) ha causato un’ampia e visibile rivalutazione perché ha cambiato le convinzioni globali sulle curve di costo del modello di frontiera e sulla competitività della Cina, e lo ha fatto in un modo che ha colpito direttamente la narrativa dei semiconduttori e dell’iperscaler”, ha detto alla CNBC Haritha Khandabattu, direttore analista senior di Gartner.

Da allora, DeepSeek ha rilasciato sette nuovi aggiornamenti del modello. Nessuna ha causato il tipo di onde viste a gennaio. Allora perché i mercati non hanno reagito?

Fondata nel 2023, DeepSeek ha rilasciato un modello LLM (Massive Language Mannequin) gratuito e open supply alla nice del 2024, chiamato V3, che a suo dire è stato addestrato con chip meno potenti e a una frazione del costo dei modelli costruiti da aziende del calibro di OpenAI e Google.

Alcune settimane dopo, nel gennaio 2025, ha pubblicato un modello di ragionamento, R1, che ha raggiunto parametri di riferimento simili o ha sovraperformato molti dei principali LLM a livello mondiale.

Il rilascio di gennaio del laboratorio cinese di intelligenza artificiale “ha davvero sorpreso il mercato”, ha detto alla CNBC Alex Platt, analista senior della società di investimento DA Davidson. “La narrazione [at the time] period che la Cina period da 9 a 12 mesi indietro rispetto agli Stati Uniti”

La promessa di un modello che ottenga risultati simili ai sistemi più avanzati, ma utilizzando meno risorse di calcolo, ha sollevato preoccupazioni nel mercato riguardo al fatto che la domanda di infrastrutture AI sarebbe stata influenzata e le entrate di aziende come Nvidia sarebbero state colpite, ha detto alla CNBC Brian Colello, analista azionario senior di Morningstar.

“Invece, non abbiamo visto alcun rallentamento della spesa nel 2025 e, guardando al futuro, prevediamo un’accelerazione della spesa nel 2026 e oltre”.

C’è anche il tipo di rilasci che DeepSeek ha fatto da gennaio, che sono stati tutti aggiornamenti ai modelli V3 e R1 invece di modelli completamente nuovi.

Mentre DeepSeek è di più i recenti modelli rilasciati sono “cambiamenti graduali credibili” in termini di efficienza e capacità, il mercato li ha visti come una “continuazione e consolidamento piuttosto che una nuova onda d’urto”, ha affermato Khandabattu.

La società di intelligenza artificiale ha ritardato il rilascio del suo modello R2, inizialmente previsto per maggio, a causa delle sfide legate all’addestramento sui chip Huawei nostrani, ha riferito il Financial Times riportato nel mese di agosto.

Le autorità cinesi hanno incoraggiato DeepSeek a utilizzare i processori poiché cercava di ridurre la dipendenza dalle various statunitensi a fronte dei controlli sulle esportazioni dei chip più potenti di Nvidia, afferma la pubblicazione. DeepSeek è stato contattato per un commento sul rapporto.

“La Cina è stata limitata nella quantità di potenza di calcolo a cui ha potuto accedere negli ultimi due anni, in gran parte a causa delle restrizioni statunitensi sulla vendita di chip”, ha detto alla CNBC Chris Miller, autore di “Chip Struggle”.

“Se vuoi costruire modelli avanzati, devi accedere al calcolo avanzato.”

DeepSeek ha affermato in un documento di ricerca pubblicato all’inizio di questo mese che riconosce “alcuni limiti rispetto ai modelli closed-source di frontiera” come Gemini 3, comprese le risorse di calcolo.

I mercati sono stati inoltre rassicurati sulla continua management degli Stati Uniti nello spazio dell’intelligenza artificiale grazie al rilascio di nuovi modelli avanzati da parte dei laboratori di frontiera in Occidente.

Advert agosto, OpenAI ha presentato GPT-5, Anthropic ha rilasciato Claude Opus 4.5 e Google ha lanciato Gemini 3 a novembre.

“La concorrenza tra questi fornitori è intensa con rilasci rapidi di modelli e miglioramenti incrementali delle capacità”, ha dichiarato alla CNBC l’analista di Gartner Arun Chandrasekaran. “Di conseguenza, i timori di un improvviso shock di mercificazione si sono attenuati”.

Ma ci sono segnali che DeepSeek si sta preparando per un rilascio di modelli più significativo nei prossimi mesi. Alla vigilia di Capodanno l’azienda ha pubblicato un documento che descrive in dettaglio un modo più efficiente di sviluppare modelli di intelligenza artificiale.

Dan Ives di Wedbush Securities ritiene che ci saranno altri shock nel mercato a venire. “Alcuni di questi momenti che abbiamo visto, continueremo a vederli l’anno prossimo”, ha detto alla CNBC.

“Ci sarà un altro DeepSeek.”