Gli investitori salutano La nomina di Kevin Warsh da parte del presidente Trump guidare la Federal Reserve con cauta approvazione, soppesando al contempo le questioni chiave su come le credenziali dell’ex governatore della Fed nell’period della crisi e voglia di cambiamento potrebbe rimodellare la politica monetaria americana.
La reputazione da falco di Warsh come ex governatore della Federal Reserve dal 2006 al 2011, unita al suo ruolo durante la crisi finanziaria del 2008, ha contribuito a calmare i timori di una revisione dirompente del modo in cui viene gestita la banca centrale.
Tuttavia gli investitori prevedono anche potenziali cambiamenti nella Fed sotto la guida di Warsh, a seguito dei suoi precedenti commenti sulla necessità di cambiamento e sulla recente apertura alla riduzione dei tassi di interesse. Mentre i mercati finanziari statunitensi sono rimasti poco cambiati venerdì, gli investitori hanno abbandonato i beni rifugio come l’oro e l’argento, un segno di sollievo per la scelta di Trump di sostituire il presidente della Fed Jerome Powell con una figura nota come Warsh.
“L’esperienza dell’period di crisi ci suggerisce anche che Warsh è la persona che vogliamo alla guida della Federal Reserve nel caso si verificasse una nuova perturbazione del sistema finanziario”, ha affermato Jaret Seiberg di TD Cowen in una nota di ricerca.
Ecco tre domande importanti per gli investitori con Warsh alla guida della Fed.
Altri tagli dei tassi in vista?
La domanda più grande per gli investitori, insieme ai consumatori e alle imprese, è come la nomina di Warsh potrebbe alterare le prospettive dei tassi di interesse della Federal Reserve. La banca centrale ha mantenuto stabile il tasso di riferimento nella riunione più recente del 28 gennaio, dopo che i funzionari di dicembre avevano previsto un solo taglio dei tassi per il 2026.
Allo stesso tempo, Trump ha esercitato pressioni sulla Fed affinché abbassasse i tassi in modo più aggressivo, un appello rinnovato giovedì dopo l’ultima riunione della banca centrale. “La Fed dovrebbe abbassare sostanzialmente i tassi di interesse, ORA!” Signor Trump ha scritto sui social media.
Warsh ha a lungo mantenuto una visione aggressiva sull’inflazione, il che significa che è incline a mantenere i tassi di interesse più alti come un modo per contenere l’inflazione. Più recentemente, tuttavia, Warsh ha ammorbidito la sua posizione, dicendo al conduttore di Fox Information Larry Kudlow che il taglio dei tassi di interesse potrebbe portare l’economia al “prossimo grado di accelerazione”.
“Il presidente e il segretario al Tesoro Bessent, che hanno condotto la ricerca, altrimenti non avrebbero sostenuto la sua nomina”, ha affermato in un rapporto Thomas Ryan, economista nordamericano di Capital Economics.
Le aspettative per i tagli dei tassi sono leggermente aumentate dopo che Trump ha annunciato la nomina di Warsh, segnalando che gli investitori vedono spazio per un allentamento quest’anno, ha affermato Mark Luschini, capo stratega degli investimenti di Janney Montgomery Scott.
“C’è la sensazione che sarà pragmatico, ma non necessariamente ideologicamente contrario al fatto che il contesto monetario diventi sempre più accomodante”, ha detto Luschini a CBS Information.
Anche così, Warsh non avrà un controllo unilaterale sui tassi di interesse, poiché il tasso dei fondi federali è fissato da un voto a maggioranza dei 12 membri del Federal Open Market Committee (FOMC).
E l’indipendenza della Fed?
Powell ha difeso fermamente l’indipendenza della banca centrale, sottolineando l’importanza di isolare la politica monetaria dalle pressioni politiche. Mercoledì ha ribadito questo sentimento discutendo la decisione della Fed di mantenere i tassi tassi di interesse a breve termine costante.
Una banca centrale indipendente “è una buona pratica – è praticamente ovunque tra i paesi che somigliano agli Stati Uniti, e se la si perde, sarebbe difficile ripristinare la credibilità dell’istituzione”, ha detto Powell.
Il desiderio di Trump che la Fed allevi i costi di finanziamento solleva dubbi sul fatto che Warsh si piegherebbe ai desideri del presidente anche se i dati economici segnalassero la necessità di mantenere la posizione o aumentare i tassi, notano gli esperti. A causa del background di Warsh, molti analisti hanno affermato di aspettarsi che lui sostenga l’indipendenza della Fed.
Se Warsh si piega alle pressioni politiche, rischia di erodere la sua credibilità tra gli altri membri del FOMC, ha detto Luschini.
Nell’aprile 2025, Warsh ha affrontato l’importanza dell’indipendenza della Federal Reserve durante un intervento in una riunione ospitata dal Fondo monetario internazionale.
“Credo fermamente nell’indipendenza operativa della politica monetaria come saggia decisione economica”, ha affermato Warsh. “E credo che l’indipendenza della Fed dipenda principalmente dalla Fed.”
Cosa significa per gli investitori?
Gli esperti hanno notato che la nuova scelta della presidenza della Fed inietta anche incertezza nei mercati mentre gli investitori rivalutano il modo in cui la politica monetaria potrebbe cambiare sotto una nuova management.
Warsh ha chiesto modifiche al quadro normativo e monetario della Fed, scrivendo in un Wall Road Journal di novembre editoriale che la riduzione del bilancio della banca centrale libererebbe liquidità e renderebbe più facile per le famiglie e le piccole imprese ottenere prestiti.
Affinché Warsh possa infondere fiducia nei mercati, gli esperti dicono che gli investitori vorranno maggiori dettagli su come intende gestire la Federal Reserve.
“La questione non è se Kevin Warsh aumenterà o taglierà domani, il mese prossimo o addirittura quest’anno”, ha affermato Mark Malek, CIO di Siebert Monetary, in una nota e-mail. “Si tratta di un mercato che improvvisamente deve riancorare le sue aspettative attorno a una Fed che potrebbe apparire, suonare e comportarsi in modo molto diverso da quello a cui gli investitori si sono abituati negli ultimi dieci anni e mezzo.”
