Publication della CNBC UK Trade: La pressione è su Shell per battere ancora una volta

Questo rapporto proviene dalla e-newsletter UK Trade della CNBC di questa settimana. Ti piace quello che vedi? Puoi iscriverti Qui.

La spedizione

Sono passati poco più di tre anni da quando Wael Sawan è succeduto a Ben van Beurden come amministratore delegato della Shell.

Sebbene ci sia stato molto rumore di fondo, non ultimo riguardo a una possibile offerta di acquisizione per BP, un aspetto meno sottolineato del periodo di Sawan al timone fino advert oggi è quanto spesso la main petrolifera abbia superato le aspettative nel giorno dei risultati.

In cinque degli ultimi otto trimestri, Shell ha registrato utili migliori del previsto, in modo più sorprendente quando, alla wonderful di ottobre dello scorso anno, ha riportato utili del terzo trimestre pari a 5,4 miliardi di dollari. — ben al di sopra dei 5,1 miliardi di dollari previsti anche dagli analisti più ottimisti.

Ciò potrebbe non riflettere altro che una gestione competente delle aspettative.

Tuttavia, per un’azienda così ampiamente seguita sul mercato come Shell, superare le aspettative, soprattutto in questa misura, richiede un po’ di impegno.

E, dato il precipitoso calo anno su anno del prezzo del petrolio, evidenzia che Sawan ha migliorato la efficiency operativa della Shell in una misura forse sottovalutata dal mercato.

Tutto ciò dovrebbe essere tenuto presente quando, domani, Shell pubblicherà i risultati per il quarto trimestre del 2025 e per l’anno nel suo insieme.

Con il greggio Brent in calo di quasi il 19% rispetto al 2025, e advert un certo punto il mese scorso, scivolando sotto i 60 dollari al barile per la prima volta in quasi cinque anni, è probabile che gli utili principali per il 2025 scendano di circa un quinto rispetto ai 12 mesi precedenti.

Per il quarto trimestre si prevede un calo di circa il 10% su base annua; Shell ha indicato nell’aggiornamento commerciale del mese scorso che gli utili nella sua divisione downstream saranno inferiori, il suo ramo chimico riporterà “una perdita significativa” e che il risultato per la sua attività di buying and selling energetico “dovrebbe essere significativamente inferiore” rispetto al terzo trimestre.

Detto questo, l’attività upstream di Shell continua a offrire ottimismo, con la società che ha dichiarato il mese scorso che la produzione per il trimestre sarà compresa tra 1,84 e 1,94 milioni di barili di petrolio equivalente al giorno, rispetto a 1,832 milioni del trimestre precedente. Anche i volumi di gasoline naturale liquefatto dovrebbero essere leggermente superiori a quelli del terzo trimestre.

Preoccupazioni sui rendimenti del capitale

Questi modesti miglioramenti, tuttavia, non hanno dissipato le preoccupazioni sulla sostenibilità del programma di restituzione del capitale di Shell.

In ciascuno degli ultimi due aggiornamenti trimestrali di negoziazione, ha annunciato l’intenzione di riacquistare 3,5 miliardi di dollari delle sue azioni, l’ultimo dei quali ha segnato il 16° trimestre consecutivo in cui Shell ha annunciato 3 miliardi di dollari o più di riacquisti.

Si tratta di una efficiency che ha contraddistinto Shell come una delle società migliori in termini di disciplina del capitale. Tra i suoi concorrenti, solo Exxon Mobil ha mantenuto il livello dei suoi riacquisti nonostante il calo dei prezzi del greggio, con aziende del calibro di BP e Chevron che hanno ridotto il ritmo dei loro riacquisti lo scorso anno in risposta alle condizioni di mercato. Quindi domani la cosa verrà monitorata attentamente.

La capacità di Shell di mantenere questo ritmo di riacquisti sarà a sua volta influenzata dalla misura in cui avrà mantenuto il controllo dei costi.

Durante il Capital Markets Day, alla wonderful di marzo dello scorso anno, Shell ha alzato il suo obiettivo di riduzione dei costi da 2-3 miliardi di dollari entro la wonderful del 2025 a 5-7 miliardi di dollari cumulativi entro la wonderful del 2028. Ha inoltre tagliato il suo obiettivo di spesa in conto capitale, precedentemente fissato a 22-25 miliardi di sterline all’anno nel giugno 2023, a 20-22 miliardi di dollari tra il 2025 e il 2028.

Sarebbe davvero sorprendente se la società non riuscisse a raggiungere questi obiettivi così presto dopo averli fissati, il che è un altro motivo per sentirsi relativamente ottimisti sulla prospettiva di riacquisti.

Altrettanto interessante sarà ciò che Sawan dirà riguardo a dove la Shell sta impiegando il capitale. Reuters ha riferito il mese scorso che la società potrebbe vendere le sue attività di shale oil e gas di Vaca Muerta nel bacino argentino di Neuquendove i costi di produzione sono più alti rispetto advert asset statunitensi comparabili, raccogliendo potenzialmente diversi miliardi di dollari. Una mossa del genere sarebbe in linea con il graduale rimodellamento del portafoglio di Shell da parte di Sawan, che l’ha vista anche cedere asset come un progetto GNL in Argentina e, come è stato ben documentato, alcuni progetti sulle energie rinnovabili.

Una parte del mondo in cui Shell è notevolmente più entusiasta, però, è la Nigeria. Sawan period nel paese due settimane fa e ha incontrato il presidente Bola Tinubu nella residenza ufficiale di quest’ultimo advert Abuja.

Lì, ha sottolineato i recenti investimenti della Shell nel paese, tra cui 5 miliardi di dollari nel progetto in acque profonde Bonga North, a 120 chilometri dalla costa nigeriana, e 2 miliardi di dollari nel giacimento di gasoline HI. Ha indicato che Shell e i suoi accomplice stanno anche portando avanti piani per il vicino progetto Bonga Southwest, che potrebbe vedere fino a 20 miliardi di dollari impiegati in quello che sarebbe uno dei più grandi progetti energetici del mondo.

Questo ritrovato entusiasmo segna un cambiamento significativo rispetto al recente sentimento della Shell nei confronti della Nigeria negli ultimi dieci anni circa.

Chiacchiere sulla pressione arteriosa

Un argomento che Sawan vorrà evitare è la BP. Shell ha ufficialmente escluso un’azione sul suo rivale più piccolo nel giugno dello scorso anno che, secondo le regole di acquisizione del Regno Unito, le avrebbe impedito di fare un’offerta per i prossimi sei mesi. Quel periodo si è concluso il giorno di Santo Stefano, ma è improbabile che il pensiero della Shell sia cambiato — anche perché il prezzo delle azioni BP è salito del 25% da quando la Shell ha escluso un’offerta. Il Monetary Instances ha riferito sette settimane fa che Greg Intestine, ex capo delle fusioni e acquisizioni della Shell e principale sostenitore dell’acquisizione della BP, aveva ha lasciato l’azienda prima dell’annuncio della mancata offerta.

Una domanda che potrebbe essere più difficile da ignorare è se Shell stia pensando di spostare la sua quotazione principale a New York. Nonostante la efficiency finanziaria superiore della Chevron negli ultimi due anni, la Shell non è stata in grado di colmare il divario nella valutazione del mercato azionario rispetto al suo rivale statunitense, cosa che sicuramente ha infastidito l’intensamente competitivo Sawan.

Non sarebbe una sorpresa se alla wonderful ciò dovesse accadere — infliggendo così un duro colpo al prestigio della Metropolis di Londra.

Le migliori scelte televisive su CNBC

Astrid Nordin, presidente Lau delle relazioni internazionali cinesi al King’s Faculty di Londra, afferma che le recenti visite dei chief occidentali in Cina rappresentano una spinta per il Paese, poiché segnalano l’importanza di Pechino nell’economia globale nonostante le minacce di ritorsioni del presidente degli Stati Uniti Donald Trump.

Deborah Elms, responsabile della politica commerciale presso la Fondazione Hinrich, afferma che saranno le imprese e i governi a collaborare probabilmente tramite “mini accordi” bilaterali nel 2026.

Ho bisogno di sapere

Gran Bretagna e Cina si affrettano a stringere accordi commercialimentre si verifica un disgelo diplomatico dopo la visita del primo ministro Keir Starmer in Cina. Sebbene non sia stato raggiunto alcun accordo di libero scambio, aziende di diversi settori hanno annunciato importanti investimenti e partnership volti advert approfondire i legami commerciali.

“Molto pericoloso” per il Regno Unito fare affari con la Cina, avverte Trump. I suoi commenti di giovedì hanno fatto seguito alla visita di quattro giorni di Starmer in Cina la scorsa settimana, il primo viaggio di un primo ministro britannico in otto anni. Dopo anni di relazioni tese, Cina e Regno Unito stanno cercando di sviluppare una partnership strategica a lungo termine.

L’“America First” sta iniziando a ritorcersi contro gli alleati di Washington che agiscono da soli? Nazioni e blocchi di potere stanno stringendo legami, mettendo da parte gli Stati Uniti più ostili. Tra questi figurano l’“accordo preliminare” della Cina con il Canada e il riavvicinamento con il Regno Unito, nonché gli accordi dell’UE con l’India e i paesi sudamericani.

—Holly Ellyatt

Citazione della settimana

Nei mercati

IL FTSE100 si è mosso più in alto durante la scorsa settimana, raggiungendo 10.314,59 martedì, rispetto a ten.154,43 mercoledì scorso. Tuttavia, l’indice azionario blue chip della Gran Bretagna ha chiuso la sessione di martedì in ribasso dello 0,26%.

IL libbranel frattempo, è caduto contro il dollaro, con la sterlina scambiata a 1,3697 dollari contro il biglietto verde martedì, in calo rispetto a 1,3805 dollari di una settimana fa.

Rendimenti delle obbligazioni decennali di riferimento del governo britannico, notice anche come scrofette — è sceso leggermente al 4,512% dal 4,539% della scorsa settimana.

— Hugh Leask

In arrivo

5 febbraio: decisione sul tasso della Banca d’Inghilterra
6 febbraio: Indice dei prezzi delle case di Halifax per gennaio
10 febbraio: dati sulle vendite al dettaglio BRC per gennaio