Alcuni funzionari della Federal Reserve che avevano sostenuto il taglio del tasso di interesse di riferimento all’inizio di questo mese avrebbero invece potuto sostenere il mantenimento del tasso invariato, mostrano i verbali pubblicati martedì, sottolineando le divisioni e l’incertezza che permeano la banca centrale.
Nella riunione del 9-10 dicembre, i funzionari della Fed hanno accettato tagliare il loro tasso di interesse di riferimento di un quarto di punto per la terza volta quest’anno, a circa il 3,6%, il livello più basso in quasi tre anni.
Eppure la mossa è stata approvata con un voto di 9-3, un livello di dissenso insolito per un comitato che normalmente lavora per consenso. Due funzionari della Fed erano favorevoli a mantenere il tasso invariato, mentre uno voleva una riduzione maggiore, di mezzo punto.
I verbali sottolineano la profonda divisione del comitato politico composto da 19 membri su ciò che costituisce la più grande minaccia per l’economia: assunzioni deboli o inflazione ostinatamente elevata. Se a mercato del lavoro stagnante è la minaccia più grande, allora la Fed normalmente taglierebbe maggiormente i tassi. Ma se inflazione ancora elevata è il problema più grande, allora la Fed manterrebbe i tassi elevati, o addirittura li aumenterebbe.
Solo 12 dei 19 membri votano sulle decisioni sui tassi, sebbene tutti partecipino alle discussioni.
I verbali mostrano che anche alcuni funzionari della Fed che hanno sostenuto il taglio dei tassi lo hanno fatto con delle riserve. Alcuni funzionari della Fed volevano attendere ulteriori dati economici prima di fare ulteriori mosse, si legge nei verbali. I principali dati economici su occupazione, inflazione e crescita sono stati ritardati dallo shutdown di sei settimane del governo, lasciando ai funzionari della Fed solo informazioni out of date durante la riunione di inizio mese.
I verbali non identificano funzionari specifici. Ma il modo in cui votano è pubblico, e due politici hanno dissentito a favore del mantenimento dei tassi invariati: Jeffrey Schmid, presidente della Federal Reserve Financial institution di Kansas Metropolis, e Austan Goolsbee, presidente della Fed di Chicago.
Il terzo dissenso è stato quello del governatore della Fed Stephen Miran, nominato dal presidente Donald Trump a settembre e favorevole a un taglio di mezzo punto.
Quando la Fed riduce il tasso di riferimento, nel tempo può abbassare i costi di finanziamento per case, automobili e carte di credito, sebbene anche le forze di mercato influenzino tali tassi.
Nella riunione di dicembre, la Fed ha anche pubblicato proiezioni economiche trimestrali, che hanno mostrato anche l’entità delle divisioni all’interno del comitato della Fed. Sette funzionari non prevedono tagli nel 2026, mentre otto prevedono due o più riduzioni. Quattro supportavano un solo taglio.
Mercato del lavoro più debole
Un mercato del lavoro più debole spingerebbe probabilmente la Fed a ridurre i costi di finanziamento più rapidamente. Due settimane fa, il governo ha riferito che i datori di lavoro avevano effettuato tagli 40.000 posti di lavoro tra ottobre e novembrementre il tasso di disoccupazione è salito al 4,6%, il livello più alto in quattro anni.
L’inflazione, nel frattempo, rimane al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed, complicando le prossime mosse della banca centrale. A novembre, l’inflazione annuale è scesa al 2,7%, in calo rispetto al 3% di settembre, ma i dati del mese scorso sono stati probabilmente distorti dalla chiusura, hanno detto gli economisti, che hanno costretto il governo a stimare molte variazioni di prezzo invece di misurarle direttamente.
Powell ha dichiarato dopo la riunione del 10 dicembre che la banca centrale ha tagliato i tassi perché teme che il mercato del lavoro sia ancora più debole di quanto sembri.
Mentre i dati del governo mostrano che l’economia ha aggiunto solo 40.000 posti di lavoro al mese da aprile a settembre, Powell ha affermato che la cifra potrebbe essere rivista al ribasso fino a 60.000, il che significherebbe che i datori di lavoro in realtà perderebbero una media di 20.000 posti di lavoro al mese durante quel periodo.
“È un mercato del lavoro che sembra presentare notevoli rischi al ribasso”, ha detto Powell ai giornalisti. “Le persone si preoccupano di questo. Questo è il loro lavoro.”
