SpaceX di Elon Musk è emersa come la forza dominante nei servizi di lancio spaziale commerciale, Web satellitare e tecnologia missilistica riutilizzabile. Essendo una società privata, i guadagni finanziari derivanti da story posizione dominante sono stati limitati a una ristretta cerchia di investitori istituzionali, ma finalmente le cose stanno per cambiare.
Nel 2026, SpaceX prevede di fare un’offerta pubblica iniziale che, secondo quanto riferito, cercherebbe di farlo aumentare più di 30 miliardi di dollari: potenzialmente la più grande IPO della storia. La società non ha ancora dichiarato pubblicamente o reso noto quando l’offerta potrebbe aver luogo, ma l’anticipazione spinge tutti a porsi la stessa domanda: dovrei investire?
Per questo Giz Chiede, abbiamo chiesto agli esperti di valutare i potenziali rischi e vantaggi dell’investimento in SpaceX. Sebbene ciascuno di loro abbia riconosciuto il vantaggio tecnologico di SpaceX, ha anche avvertito che la valutazione, la tempistica e il rischio di esecuzione potrebbero minare i rendimenti per gli investitori pubblici.
Daniele Maguire
Affiliate Chartered Accountant (ACA) e analista di ricerca che supporta principalmente la tecnologia autonoma e la strategia di robotica presso ARK Make investments.
Molte aziende parlano di quotazione in borsa, abbiamo assistito alla mania delle IPO. Ma ciò che rende SpaceX diversa è la mancanza di concorrenza.
Ciò che intendo con questo è che SpaceX ha ottenuto un booster 10 anni fa e da allora ha funzionato quasi perfettamente in termini di riusabilità. Il concorrente più vicino, Blue Origin, ha appena ottenuto un booster un paio di mesi fa. Quindi, mentre altre aziende stanno iniziando a capire la riusabilità parziale, SpaceX è avanti a tutto vapore con la piena riusabilità nel suo programma Starship.
Riteniamo che SpaceX sia probabilmente una delle società non-public più interessanti a livello globale, non solo in termini di capacità di lancio, ma anche in termini di connettività Web Starlink. Offrono il servizio direct-to-cell, che fornisce copertura cell nelle zone morte di tutto il mondo. Più recentemente, SpaceX ha mostrato interesse per i knowledge heart orbitali, che potrebbero cambiare in modo significativo la corsa all’intelligenza artificiale.
Ogni investitore ha una situazione finanziaria e una propensione al rischio numerous. Ciò che consiglio vivamente a tutti di fare è informarsi su SpaceX. L’anno scorso, ARK Make investments ha collaborato con una società chiamata Mach33 per pubblicare un modello di valutazione SpaceX open source proprio per quello scopo. Tuttavia, il nostro modello non embody nulla sui knowledge heart orbitali, e questo è un potenziale ulteriore vantaggio rispetto a ciò che è là fuori.
I punti di forza principali di SpaceX sono il suo vantaggio di 10 anni sul lato del lancio e la sua piattaforma di innovazione multidimensionale. Riteniamo che SpaceX sia davvero un’azienda generazionale che potrebbe produrre infrastrutture fondamentali sia per la connettività globale che per il calcolo dell’intelligenza artificiale nel prossimo decennio.
Jay Ritter
Direttore dell’iniziativa IPO e professore emerito del Warrington School of Enterprise dell’Università della Florida. Ritter è conosciuto come “Mr. IPO” per il suo lavoro sulle offerte pubbliche iniziali, che studia oltre alla determinazione dei prezzi degli asset, alla valutazione, all’funding banking e alla struttura del capitale.
La stragrande maggioranza delle azioni nelle IPO vengono generalmente vendute a investitori istituzionali, advert eccezione di piccole offerte be aware come IPO “penny inventory” che hanno un prezzo di offerta inferiore a 5 dollari per azione. SpaceX non sarà un’offerta da poco. In effetti, potrebbe essere la più grande della storia, raccogliendo forse 30 miliardi di dollari con una valutazione complessiva dell’azienda di 800 miliardi di dollari. Una piccola parte delle azioni sarà probabilmente resa disponibile per l’acquisto da parte di privati.
Nel giugno 2025, Elon Musk stimava che la società avrebbe avuto un fatturato di circa 15,5 miliardi di dollari nel 2025, secondo Reuters. Se la società diventasse pubblica con una valutazione di 800 miliardi di dollari con 15,5 miliardi di dollari di ricavi annuali finali, avrebbe un rapporto prezzo/vendite di 51,6. Storicamente, le aziende con almeno 100 milioni di dollari di fatturato e un rapporto prezzo/vendite superiore a 40 sono state una delusione per gli investitori.
Dal 1980 al 2021, ci sono state solo 13 società quotate negli Stati Uniti con un rapporto prezzo/vendite – valutato al prezzo di offerta – superiore a 40 con almeno 100 milioni di dollari di vendite annuali adeguate all’inflazione. Per queste società, il prezzo medio delle azioni è sceso nei tre anni successivi, anche se il mercato è salito.
Queste IPO hanno sottoperformato il mercato durante i primi tre anni in media del 38% per gli investitori che hanno acquistato al prezzo di offerta e del 62% per coloro che hanno acquistato al primo prezzo di chiusura del mercato.
Il problema è che, per evitare che il prezzo delle azioni crollasse, la società ha dovuto aumentare rapidamente i ricavi e i profitti per un periodo di tempo prolungato, cosa difficile da fare. SpaceX potrebbe rivelarsi un’eccezione, ma le probabilità sono contro.
È probabile che il titolo salga al di sopra del prezzo di offerta il primo giorno di negoziazione. Pertanto, acquistare azioni al prezzo di offerta e poi venderle rapidamente potrebbe generare dei profitti. Ma acquistare sul mercato rischia di portare a perdere denaro. SpaceX potrebbe essere una grande azienda, ma essere una grande azienda non significa necessariamente che le azioni saranno un buon investimento.
Kimberly Siversen Burke
Direttore degli affari governativi presso Quilty House, una società di ricerca finanziaria, funding banking e consulenza strategica focalizzata sul settore spaziale.
La questione dell’IPO di SpaceX si riduce alla tempistica. Una IPO prima che Starship diventi operativa scaricherebbe il rischio tecnico e fisserebbe l’incertezza sugli investitori pubblici. Una IPO dopo il volo della Starship consentirebbe a SpaceX di vendere l’esecuzione anziché l’aspirazione. Questa distinzione è fondamentale perché il prossimo grande scatto di crescita di Starlink – i satelliti V3 e l’espansione dei servizi direct-to-cell – non avrà effetto finché Starship non verrà lanciato regolarmente.
Poi c’è il gioco lungo. I piani di Elon per i knowledge heart spaziali estendono ulteriormente l’orizzonte di crescita, ma sono commercialmente non provati, advert alta intensità di capitale ed è improbabile che generino entrate in tempi brevi. Vale anche la pena chiedersi quanto di ciò riguardi la costruzione di un vero enterprise case rispetto al rafforzamento di narrazioni di crescita dell’IA più ampie che funzionano come impalcatura di valutazione dell’IA piuttosto che come flusso di cassa prevedibile?
Ciò che intendo con questo è che le valutazioni odierne dell’intelligenza artificiale presuppongono che l’elaborazione possa scalare indefinitamente, ma le limitazioni qui sulla Terra (disponibilità di energia, collegamenti alla rete, acqua, raffreddamento, terra, permessi, ecc.) stanno già infrangendo story presupposto. I knowledge heart spaziali eludono i punti di strozzatura spostando tutta quell’infrastruttura fuori dal pianeta, motivo per cui l’concept (per qualcuno come Elon) funziona tanto come supporto di valutazione per un mercato guidato dall’intelligenza artificiale come potenziale linea di enterprise.
In ogni caso, si stanno lanciando in un’altra enorme sfida ingegneristica, tecnica ed economica oltre a Starship, HLS [Human Landing System, i.e. the upcoming lunar lander]ecc. Questo potrebbe perdersi nel punto cieco dell’investitore, ma è importante considerarlo perché il capitale privato tollera archi lunghi e l’elasticità narrativa molto meglio dei mercati pubblici, che prezzano la consegna. Musk lo capisce.
Qualsiasi IPO verrebbe probabilmente pianificata con la convinzione di SpaceX di aver attraversato il Rubicone, dall’ambizione all’infrastruttura su scala industriale, e di non aver più bisogno di una storia per colmare il divario. La questione è se i mercati saranno d’accordo.
Matteo Weinzierl
Joseph e Jacqueline Elbling Professori di amministrazione aziendale e preside associato senior per lo sviluppo e la ricerca della facoltà presso la Harvard Enterprise College. Weinzierl è anche ricercatore associato presso l’Ufficio nazionale di ricerca economica. La commercializzazione del settore spaziale e le sue implicazioni economiche sono al centro della sua ricerca.
La realtà è che ognuno di noi ha già sostanzialmente investito in SpaceX. Lo spazio può sembrare un’industria di nicchia, ma entra ogni giorno nelle nostre vite in innumerevoli modi, dal GPS alle telecomunicazioni, dal monitoraggio delle colture e del clima alle previsioni meteorologiche e dalla ricerca scientifica alla sicurezza nazionale.
SpaceX è oggi l’azienda dominante nello spazio. In soli 20 anni, è passata da una startup alle prime armi a essere di gran lunga il principale fornitore di lanci di razzi al mondo, gestendo più della metà di tutti i satelliti in orbita e fungendo da fulcro della sicurezza nazionale americana.
Sia che possediamo direttamente le sue azioni o semplicemente beneficiamo dell’innovazione e dell’efficienza che ha creato, dovremmo tutti sperare che SpaceX (insieme alla sua concorrenza) abbia successo.
