I finanziamenti per le startup indiane raggiungeranno gli 11 miliardi di dollari nel 2025 mentre gli investitori diventano più selettivi

L’ecosistema delle startup indiane ha raccolto quasi 11 miliardi di dollari nel 2025, ma gli investitori hanno firmato molti meno assegni e sono diventati più selettivi riguardo a dove hanno assunto i rischi, sottolineando come il terzo mercato di startup più finanziato al mondo si stia discostando dalla concentrazione di capitale alimentata dall’intelligenza artificiale osservata negli Stati Uniti.

L’approccio selettivo è stato più evidente nella conclusione degli accordi. Secondo Tracxn, il numero di spherical di finanziamento delle startup è diminuito di quasi il 39% rispetto all’anno precedente, a 1.518 operazioni. I finanziamenti totali sono scesi in modo più modesto, scendendo di poco più del 17% a ten,5 miliardi di dollari.

Questo ritiro non è stato uniforme. I finanziamenti nella fase iniziale sono scesi drasticamente a 1,1 miliardi di dollari nel 2025, in calo del 30% rispetto al 2024, poiché gli investitori hanno ridotto le scommesse più sperimentali. Anche i finanziamenti nella fase finale si sono raffreddati, scendendo a 5,5 miliardi di dollari, un calo del 26% rispetto allo scorso anno, in un contesto di esame più severo delle dimensioni, della redditività e delle prospettive di uscita. Tuttavia, i finanziamenti nella fase iniziale si sono rivelati più resilienti, salendo a 3,9 miliardi di dollari, in crescita del 7% su base annua.

“L’attenzione all’implementazione del capitale è aumentata verso le startup in fase iniziale”, ha affermato Neha Singh, co-fondatore di Tracxn, sottolineando la crescente fiducia nei fondatori che possono dimostrare una maggiore adattabilità del prodotto al mercato, visibilità dei ricavi ed economia unitaria in un ambiente di finanziamento più ristretto.

La ricerca dell’intelligenza artificiale

In nessun altro luogo questa ricalibrazione è stata più chiara che nel settore dell’intelligenza artificiale, poiché le startup di intelligenza artificiale in India hanno raccolto poco più di 643 milioni di dollari in 100 accordi nel 2025, un modesto aumento del 4,1% rispetto a un anno prima, secondo i dati Tracxn condivisi con TechCrunch. Il capitale è stato distribuito principalmente nelle fasi iniziali e di crescita iniziale. I finanziamenti per l’IA nella fase iniziale sono stati pari a 273,3 milioni di dollari, mentre i spherical nella fase finale hanno raccolto 260 milioni di dollari, riflettendo la preferenza degli investitori per le aziende guidate dalle applicazioni rispetto allo sviluppo di modelli advert alta intensità di capitale.

Ciò è in netto contrasto con gli Stati Uniti, dove i finanziamenti per l’intelligenza artificiale nel 2025 sono aumentati di oltre 121 miliardi di dollari in 765 spherical, secondo Tracxn, un aumento del 141% rispetto al 2024, ed sono stati prevalentemente dominati da accordi in fase avanzata.

“Non abbiamo ancora un’azienda focalizzata sull’intelligenza artificiale in India, con un fatturato di 40-50 milioni di dollari, se non 100 milioni di dollari, in un anno, e questo sta accadendo a livello globale”, ha affermato Prayank Swaroop, accomplice di Accel.

L’India, ha detto Swaroop a TechCrunch, non dispone di grandi aziende modello di base e richiederà tempo per sviluppare la profondità della ricerca, la pipeline di talenti e il capitale paziente necessari per competere a quel livello, rendendo l’intelligenza artificiale guidata dalle applicazioni e le adiacenti aree di tecnologia profonda un obiettivo più realistico nel breve termine.

Questo pragmatismo ha modellato il modo in cui gli investitori piazzano scommesse a lungo termine al di fuori dell’intelligenza artificiale core. Il capitale di rischio confluisce sempre più nei settori manifatturiero e deep-tech. Queste sono alcune delle aree in cui l’India si trova advert affrontare una minore concorrenza di capitale globale e presenta chiari vantaggi in termini di talento, struttura dei costi e accesso ai clienti.

Sebbene l’intelligenza artificiale assorba ora una quota significativa dell’attenzione degli investitori, il capitale in India rimane probabilmente più equamente distribuito rispetto agli Stati Uniti, con finanziamenti consistenti che continuano a fluire verso startup di consumo, manifatturiere, fintech e deep-tech. Swaroop ha osservato che il manifatturiero avanzato in particolare è emerso come un’opportunità a lungo termine, con il numero di tali startup aumentato di quasi dieci volte negli ultimi quattro-cinque anni – un’space che ha descritto come un chiaro “diritto a vincere” per l’India information la minore concorrenza globale dei capitali.

Rahul Taneja, accomplice di Lightspeed, ha affermato che le startup basate sull’intelligenza artificiale hanno rappresentato circa il 30-40% delle transazioni in India nel 2025, ma ha sottolineato un parallelo aumento delle aziende rivolte ai consumatori poiché il cambiamento del comportamento tra la popolazione urbana indiana crea domanda per servizi più veloci e on-demand – dal commercio rapido ai servizi domestici – categorie che giocano sulla scala e la densità dell’India piuttosto che sull’intensità di capitale in stile Silicon Valley.

India contro Stati Uniti

I dati di PitchBook mostrano una netta divergenza nell’impiego di capitale tra India e Stati Uniti nel 2025. I finanziamenti di enterprise capital statunitensi sono saliti a 89,4 miliardi di dollari solo nel quarto trimestre, secondo i dati di PitchBook fino al 23 dicembre, rispetto ai circa 4,2 miliardi di dollari raccolti dalle startup indiane nello stesso periodo.

Tuttavia, questo divario non racconta tutta la storia.

Taneja di Lightspeed mette in guardia dal tracciare paralleli diretti tra India e Stati Uniti, sostenendo che le differenze nella densità di popolazione, nel costo del lavoro e nel comportamento dei consumatori determinano i modelli di enterprise che possono essere adattati. Categorie come il commercio rapido e i servizi on-demand hanno trovato molto più successo in India che negli Stati Uniti, riflettendo l’economia locale piuttosto che una mancanza di ambizione tra i fondatori o gli investitori.

Recentemente, Lightspeed ha raccolto 9 miliardi di dollari di nuovo capitale con una forte attenzione all’intelligenza artificiale, ma Taneja ha affermato che la mossa non segnala un cambiamento generale nella strategia indiana dell’azienda. Il fondo statunitense, ha osservato, è orientato verso un mercato e un ciclo di maturità diversi, mentre la divisione indiana di Lightspeed continuerà a sostenere le startup di consumo esplorando selettivamente le opportunità di intelligenza artificiale modellate dalla domanda locale piuttosto che dall’intensità di capitale globale.

Sfumature nell’ecosistema delle startup indiane

Anche l’ecosistema delle startup indiane ha visto ridursi i finanziamenti per le startup guidate da donne. Secondo il rapporto di Tracxn, il capitale investito in startup tecnologiche fondate da donne è rimasto relativamente stabile a circa 1 miliardo di dollari nel 2025, in calo del 3% rispetto all’anno precedente. Tuttavia, il dato principale nascondeva un ritiro più marcato sotto la superficie. Il numero di cicli di finanziamento nelle startup fondate da donne è diminuito del 40%, mentre le loro controparti finanziate per la prima volta sono diminuite del 36%.

Nel complesso, la partecipazione degli investitori si è ridotta drasticamente con l’aumento della selettività, con circa 3.170 investitori che hanno preso parte ai spherical di finanziamento in India quest’anno, un calo del 53% rispetto ai circa 6.800 dell’anno precedente, secondo i dati Tracxn condivisi con TechCrunch. Gli investitori con sede in India hanno rappresentato quasi la metà di story attività, con la partecipazione di circa 1.500 fondi e angels nazionali, un segno che il capitale locale ha svolto un ruolo più importante mentre gli investitori globali sono diventati cauti.

L’attività si è inoltre concentrata maggiormente su un gruppo più piccolo di sostenitori ricorrenti. Inflection Level Ventures è emerso come l’investitore più attivo, partecipando a 36 spherical di finanziamento, seguito da Accel con 34, come mostrano i dati di Tracxn.

La partecipazione del governo indiano all’ecosistema delle startup è diventata più visibile nel 2025. Nuova Delhi ha annunciato un fondo di fondi da 1,15 miliardi di dollari a gennaio per espandere l’accesso al capitale per le startup, seguito da un programma di ricerca, sviluppo e innovazione da 1 trilione di ₹ (12 miliardi di dollari) mirato advert aree come la transizione energetica, l’informatica quantistica, la robotica, la tecnologia spaziale, la biotecnologia e l’intelligenza artificiale, utilizzando un combine di prestiti a lungo termine, iniezioni di capitale e allocazioni a fondi deep-tech.

Questa spinta ha iniziato a catalizzare anche il capitale privato. Il crescente coinvolgimento del governo ha contribuito a stimolare un impegno di quasi 2 miliardi di dollari da parte di società di enterprise capital e non-public fairness statunitensi e indiane, tra cui Accel, Blume Ventures e Celesta Capital, per sostenere le startup deep-tech – uno sforzo che ha portato anche Nvidia a bordo come consulente e ha attirato Qualcomm Ventures. Inoltre, all’inizio di quest’anno il governo indiano ha anche co-guidato un finanziamento di 32 milioni di dollari per la startup di calcolo quantistico QpiAI: una mossa federale rara.

Questo crescente coinvolgimento statale ha contribuito advert alleviare un rischio a lungo segnalato dagli investitori: l’incertezza normativa. “Uno dei maggiori rischi che non vuoi assumerti è cosa succede se la regolamentazione cambia”, ha detto Taneja di Lightspeed.

Man mano che gli enti governativi acquisiscono maggiore familiarità con l’ecosistema delle startup, ha aggiunto Taneja, è più probabile che la politica si evolva di pari passo con esso, riducendo l’incertezza per gli investitori che sostengono aziende con cicli di sviluppo più lunghi.

Esce in India

La riduzione dell’incertezza ha già iniziato a manifestarsi in una certa misura nei mercati di uscita. L’India ha visto una pipeline costante di IPO tecnologiche negli ultimi due anni, con 42 aziende tecnologiche quotate in borsa nel 2025, in crescita del 17% rispetto alle 36 del 2024, secondo Tracxn. Gran parte della domanda per tali quotazioni proviene da investitori istituzionali e al dettaglio nazionali, allentando le preoccupazioni di lunga information secondo cui l’uscita delle startup indiane dipende troppo dal capitale straniero. Anche l’attività di M&A è aumentata, con acquisizioni in aumento del 7% su base annua per un totale di 136 operazioni, mostrano i dati di Tracxn.

Swaroop di Accel ha affermato che gli investitori temevano da tempo che i mercati pubblici indiani fossero sostenuti principalmente da capitali stranieri, sollevando interrogativi sulla durabilità dell’uscita durante le recessioni globali. “Quest’anno lo ha smentito”, ha affermato, sottolineando il ruolo crescente degli investitori nazionali nell’assorbire i listini tecnologici – un cambiamento che ha reso le uscite più prevedibili e ridotto la dipendenza dai volatili flussi esteri.

Anche il gasdotto Unicorno dell’India nel 2025 riflette questo spostamento verso la moderazione. Mentre il numero di nuovi unicorni è rimasto stabile anno dopo anno, le startup indiane hanno raggiunto valutazioni di 1 miliardo di dollari con meno capitale, meno spherical di finanziamento e un pool più piccolo di investitori istituzionali, indicando un percorso di crescita più misurato rispetto sia agli anni precedenti che ai concorrenti globali.

Mentre l’India si avvia verso il 2026, permangono delle sfide, in particolare riguardo al modo in cui si posiziona nella corsa globale all’intelligenza artificiale e alla possibilità di aumentare i finanziamenti nella fase finale senza fare affidamento su afflussi di capitali eccessivi.

Ciononostante, i cambiamenti osservati nel 2025 indicano un ecosistema di startup che sta maturando anziché arretrare, in cui il capitale viene impiegato in modo più deliberato, le uscite stanno diventando più prevedibili e le dinamiche del mercato interno ne modellano sempre più la crescita. Per gli investitori, l’India sta emergendo meno come un sostituto dei mercati sviluppati e più come un’enviornment complementare con il proprio profilo di rischio, tempistiche e opportunità.