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Warren Buffett entrerà nella sua ultima settimana da amministratore delegato di Berkshire Hathawayil veicolo che ha utilizzato per generare ricchezza incredibile per se stesso e per i fedeli azionisti di lunga information dell’azienda, negli ultimi sessant’anni.
Da quando ne ha preso il controllo nel 1965, Buffett ha trasformato un’azienda tessile in difficoltà in un enorme conglomerato del valore di oltre mille miliardi di dollari.
Le sue azioni di Classe A rappresentano quasi tutto il suo patrimonio netto totale stimato di 151 miliardi di dollari, il che lo colloca al decimo posto nella classifica mondiale. Indice dei miliardari di Bloomberg.
Sarebbe il numero 22 in quella lista con circa 359 miliardi di dollari se detenesse centinaia di migliaia di azioni Berkshire B, attualmente valutate a 208 miliardi di dollari, che distribuisce dal 2006, con ulteriori donazioni in arrivo.
Considerato tutto il successo che ha avuto con la società, potrebbe essere sorprendente sentirlo definire Berkshire “le azioni più stupide che abbia mai comprato”… un errore che gli è costato centinaia di miliardi di dollari.
Dai profondi recessi della CNBC Archivio Warren Buffett, ecco una rara clip di Buffett nel 2010 con una spiegazione approfondita per Becky Fast del perché non avrebbe mai dovuto acquistare Berkshire Hathaway e l’importante lezione che ha imparato dal suo costoso errore.
BECKY VELOCE: Va bene. Warren, grazie mille per esserti unito a noi oggi.
WARREN BUFFET: Piacere mio.
BECKY VELOCE: Quello che stiamo cercando di capire è qual è stato il peggior scambio che tu abbia mai fatto e cosa hai imparato da esso?
WARREN BUFFET: La cosa più stupida che abbia mai fatto? (RISATA)
BECKY VELOCE: Sì, la cosa più stupida che tu abbia mai fatto.
WARREN BUFFET: Le azioni più stupide che abbia mai comprato erano: rullo di tamburi, Berkshire Hathaway. E questo potrebbe richiedere un po’ di spiegazione. Period l’inizio del 1962 e gestivo una piccola società, circa sette milioni. Adesso lo chiamerebbero un hedge fund.
Ed ecco queste azioni a buon mercato, a buon mercato rispetto agli normal del capitale circolante o giù di lì. Ma si trattava di azioni di una… di un’azienda tessile che da anni andava in declino. Quindi all’inizio period una grande azienda e continuavano a chiudere uno stabilimento dopo l’altro. E ogni volta che chiudevano un mulino, prendevano i proventi e compravano le loro azioni. E ho pensato che avrebbero chiuso; erano rimasti solo pochi mulini, ma che ne avrebbero chiuso un altro. Comprerei le azioni. Glielo offrirei e trarrò un piccolo profitto.
Così ho iniziato advert acquistare le azioni. E nel 1964 avevamo un bel po’ di scorte. E sono tornato indietro e ho visitato la direzione, il signor (Seabury) Stanton. E lui mi guardò e disse: “Mr. Buffett. Abbiamo appena venduto alcuni mulini. Abbiamo dei soldi in eccesso. Avremo un’offerta pubblica. E a che prezzo offrirai le tue azioni?».
E io ho detto: “11.50”. E lui: “Mi prometti che farai la gara alle 23,50?” E io ho detto: ‘Sig. Stanton, hai la mia parola che, se lo farai qui nel prossimo futuro, venderò le mie azioni a… alle 23,50». Sono tornato a Omaha. E qualche settimana dopo, ho aperto la posta…
BECKY VELOCE: Oh, hai questo?
WARREN BUFFET: Ed eccola qui: un’offerta pubblica di acquisto della Berkshire Hathaway… è del 1964. E se guardi attentamente, vedrai che il prezzo è…
BECKY VELOCE: 11 e —
WARREN BUFFETT: — 11 e tre ottavi. Mi ha cesellato per un ottavo. E se quella lettera fosse arrivata con 11 e mezzo, avrei offerto le mie azioni. Ma questo mi ha fatto impazzire. Quindi ho iniziato a comprare le azioni, ho comprato il controllo della società e ho licenziato il signor Stanton. (RISATA)
E da lì siamo andati avanti.
Ora, a questo punto sembra un piccolo grande racconto sulla moralità. Ma la verità è che ormai avevo impegnato una grossa somma di denaro in un affare terribile. E Berkshire Hathaway è diventata la base per praticamente tutto quello che ho fatto da allora.
Così nel 1967, quando arrivò una buona compagnia assicurativa, la comprai per la Berkshire Hathaway. Avrei davvero dovuto… avrei dovuto comprarlo per una nuova entità.
Perché Berkshire Hathaway portava con sé quest’ancora, tutte queste risorse tessili. Quindi all’inizio si trattava di beni tessili che non servivano a niente. E poi, gradualmente, ci abbiamo costruito sopra altre cose. Ma abbiamo sempre portato questa ancora.
E per 20 anni ho combattuto il settore tessile prima di arrendermi. Poiché invece di investire originariamente quei soldi nel settore tessile, abbiamo iniziato con la compagnia di assicurazioni, Berkshire varrebbe il doppio di adesso. COSÌ –
BECKY VELOCE: Il doppio?
WARREN BUFFET: Sì. Si tratta di 200 miliardi di dollari. Puoi – puoi immaginarlo – succede. Perché il genio qui pensava di poter gestire un’impresa tessile. (RISATA)
BECKY VELOCE: Perché 200 miliardi di dollari?
WARREN BUFFET: Bene, perché se consideri di prendere gli stessi soldi che ho investito nel settore tessile e di metterli semplicemente nel settore assicurativo, e partendo da lì, avremmo avuto un’azienda che – perché tutti questi soldi erano una seccatura. Voglio dire, dovevamo: un patrimonio netto di $ 20 milioni. E la Berkshire Hathaway non guadagnava nulla, anno dopo anno dopo anno dopo anno.
E – quindi eccola qui, la storia di – 200 miliardi di dollari –
Per inciso, se torni tra dieci anni, potrei averne uno ancora peggiore. (RISATA)
BECKY VELOCE: Se tu… se dovessi cercare una morale per quella storia, però, non è forse tagliarti il naso per far dispetto alla tua faccia?
WARREN BUFFETT: Direi… direi che non importa se ti tagli il naso per far dispetto alla tua faccia o altro, se ti ritrovi in un affare schifoso, esci da lì. Voglio dire, è stato… è stato un terribile errore, solo perché ci sono caduto, in un certo senso.
E… e ho sempre detto che se vuoi essere conosciuto come un buon supervisor, compra un buon affare. (RISATA)
Questo è il modo per farlo. E tutti penseranno che sei intelligente.
E quando ho un buon affare, la gente pensa: “Ragazzo, quel ragazzo è intelligente”. E quando mi trovo in un enterprise stupido, come quello tessile, e non so cosa sto facendo, sai, o le scarpe più tardi, o qualunque cosa possa essere, sai, tutto il resto – se pensi di essere un genio manageriale, mettiti alla prova in un brutto affare.
BECKY VELOCE: È questa la lezione che hai imparato da questo?
WARREN BUFFETT: Sicuro.
BECKY VELOCE: Ma… ed è qualcosa che hai effettivamente messo in pratica?
WARREN BUFFET: In realtà ho messo una riga nel mio rapporto annuale molti, molti, molti decenni fa, dopo aver fatto questo. E io dissi: “Quando un supervisor con la reputazione di essere brillante incontra un’azienda con la reputazione di pessima economia, è la reputazione dell’azienda che rimane intatta”.
BECKY VELOCE: (RISATA) Quindi questa è una lezione che hai portato con te? Eppure, è uno di quelli che ti ricordano ogni singolo giorno. È Berkshire Hathaway.
WARREN BUFFET: Sì. E ogni tanto mi sento tentato. Perché ho iniziato con Ben Graham nel 1950 o giù di lì. E la sua concept period comprare cose a buon mercato.
Non vuoi comprare cose che costano poco. Vuoi comprare cose che siano buone. È molto meglio comprare qualcosa di buono a un prezzo giusto, piuttosto che qualcosa di economico a un prezzo speciale.
E non lo ero… non avevo iniziato in quel modo. Io… mi è stato insegnato un sistema diverso.
Ma… ma se non ho imparato da Berkshire Hathaway, non imparerò mai. (RISATA)
BECKY VELOCE: Quanto tempo ti ci è voluto per capire questa lezione? Hai detto che period…
WARREN BUFFETT: Ebbene, mi ci sono voluti 20 anni per rinunciare al enterprise tessile. Io… ho avuto un ragazzo meraviglioso che lo gestiva dopo… dopo Seabury Stanton… un tizio di nome Ken Chase lo gestiva. Ed è stato fantastico. Onesto e capace, gran lavoratore. E non riusciva a farcela.
Ma abbiamo continuato a lavorarci, provando: abbiamo acquistato un’altra azienda tessile chiamata Waumbec Mills a Manchester, nel New Hampshire. Un altro errore.
Se vuoi essere brillante con un enterprise scadente, perché non esserlo con un buon affare?
BECKY VELOCE: Ma davvero, come: ci sono voluti 20 anni perché tu finalmente ti arrendessi. Quando hai pensato, oh, non funziona? Sono passati davvero 20 anni? Oppure sapevi…
WARREN BUFFET: Beh, period… no. L’ho capito abbastanza presto. Ma continuavo a pensare che non mi arrenderò. E per inciso, avevamo una forza lavoro eccezionale. Voglio dire, è stato… non siamo stati ingannati da nient’altro che dalle dinamiche aggressive. E io – compreremmo nuove attrezzature o ci sposteremmo – aggiungeremmo questo stabilimento a Manchester e diremmo: “Guarda tutte quelle sinergie” e tutto il resto. Niente funziona.
Io… In effetti, avevo una scrivania nel cassetto. E continuerebbero a mandarmi queste cose che se compriamo questa macchina salveremo 14 persone. Se compriamo questa macchina, salveremo 12 persone. Continuavo a metterlo nel cassetto. Con tutte quelle macchine, salveremmo più persone di quante ne avevamo all’inizio… presumibilmente, stavamo operando con zero persone. Ma non funziona così.
BECKY VELOCE: C’è qualche affare in cui non sei entrato perché hai pensato, aspetta un secondo, ho già percorso questa strada prima? Dove sei stato tentato e ti sei tirato indietro?
WARREN BUFFET: Ricevo chiamate da loro ogni giorno. Sai, voglio dire, ricevo chiamate, non tutti i giorni. Voglio dire, è un’esagerazione. Ma ricevo spesso chiamate per aziende che sono semplicemente troppo difficili. E… e la gente cube, sai, perché non lo affronti tu? Sai, ora ho tutte queste risorse e buoni supervisor.
Ma la cosa interessante degli affari è che non sono come le Olimpiadi. Alle Olimpiadi, sai, se fai qualche tuffo dall’alto – su una tavola alta e fai quattro o cinque avvitamenti – (RISATE) durante la discesa, e vai in acqua un po’ male, c’è un certo grado di difficoltà. Quindi otterrai più punti di un ragazzo che si tuffa perfettamente a capofitto.
Quindi il grado di difficoltà conta alle Olimpiadi. Non conta negli affari. Ora, non ottieni punti additional per il fatto che qualcosa è molto difficile da fare. Quindi potresti anche semplicemente scavalcare le sbarre da un piede invece di provare a saltare oltre le sbarre da sette piedi.
BECKY VELOCE: Sai, la gente dirà, beh, aspetta un secondo. Lavori in alcune attività che alcune persone hanno dato per morte: il settore dei giornali. In cosa è diverso?
WARREN BUFFET: Hai ragione. (RISATA) Ma… ma ce l’abbiamo fatta [The Buffalo Evening News] nel 1977. E… e abbiamo fatto molto bene nel corso degli anni. All’inizio non andavamo molto bene. Ma poi abbiamo fatto molto bene.
Ma io… il enterprise dei giornali del 2010 non è il enterprise dei giornali del 1977. Voglio dire, è diametralmente diverso. [Berkshire sold the newspaper in 2020.]
Ed è vero, e lo mettiamo nel rapporto annuale, che gestiamo il Berkshire in un modo che non viene insegnato nelle enterprise faculty. Perché nelle enterprise faculty si cube che svendi le tue attività così così e continui advert acquistarne di nuove. Io la chiamo gestione del gin ramino.
E quando io… se avessi 50 figli, sai, e uno di loro non sta bene come gli altri, non lo darò in adozione. A meno che non ci perdano soldi in modo permanente, o se abbiano gravi difficoltà lavorative, manteniamo le attività che non sono buone come le altre.
Quindi, se intendo seguire questa filosofia, farei meglio a stare molto attento a ciò che compro, giusto?
BECKY VELOCE: Esattamente. E il tuo socio in affari, Charlie Munger? Quale direbbe che sia il tuo errore più grande?
WARREN BUFFET: Beh, probabilmente lo ripeterebbe. E direi che ho imparato molto su ciò di cui ho appena parlato – ho imparato molto da Charlie.
Charlie me lo ha detto dal primo momento in cui l’ho incontrato nel 1959. Ha detto – ha detto esattamente – che avrei potuto… avrei potuto risparmiarmi un sacco di problemi se solo lo avessi ascoltato. Ma cosa sapeva Charlie? (RISATA)
BECKY VELOCE: OK. Warren, grazie mille. Apprezziamo davvero il tuo tempo.
WARREN BUFFET: Grazie. Grazie per avermi ospitato.
