Una nave mercantile si trova nel porto di New York il 19 novembre 2025 a New York Metropolis.
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Venerdì la Corte Suprema degli Stati Uniti potrebbe pronunciarsi sulla legalità delle tariffe del presidente Donald Trump, una decisione destinata advert avere impatti di vasta portata non solo sulla politica commerciale, ma anche sulla situazione fiscale degli Stati Uniti.
Anche se non è certo che l’Alta Corte emetterà la sua sentenza, ha programmato venerdì come un “giorno decisionale” per esprimere pareri, e c’è una diffusa speculazione sul fatto che il caso tariffario verrà affrontato.
Fondamentalmente, la sentenza affronterà due questioni: se l’amministrazione può utilizzare le disposizioni dell’Worldwide Emergency Financial Powers Act per imporre le tariffe e, se ciò non è corretto, se gli Stati Uniti dovranno rimborsare gli importatori che hanno già pagato i dazi.
Tuttavia, la decisione finale potrebbe anche collocarsi nel mezzo.
La corte ha la possibilità di concedere poteri limitati ai sensi dell’IEEPA e di richiedere solo un rimborso limitato, insieme a molteplici altre opzioni su come gestire una questione delicata che viene attentamente osservata a Wall Road.
Inoltre, anche se la Casa Bianca dovesse perdere la causa, ha altri strumenti a disposizione per attuare tariffe che non richiedono i poteri di emergenza citati dalla legge.
Lo stesso segretario al Tesoro Scott Bessent ha detto giovedì che si aspetta una sentenza “miscuglio”.
“Ciò che non è in dubbio è la nostra capacità di continuare a riscuotere tariffe più o meno allo stesso livello, in termini di entrate complessive”, ha detto Bessent durante un’apparizione a Minneapolis. “Ciò che è in dubbio, ed è un vero peccato per il popolo americano, è che il presidente perde la flessibilità nell’usare le tariffe sia per la sicurezza nazionale, sia per la leva negoziale.”
Trump ha utilizzato l’IEEPA in parte come misura di emergenza per fermare l’afflusso di fentanil negli Stati Uniti
L’impatto della sconfitta
La perdita delle tariffe avrebbe molteplici conseguenze, ha affermato Jose Torres, economista senior di Interactive Brokers.
“Se il tribunale blocca le tariffe, l’amministrazione troverà soluzioni different”, ha detto Torres. “Il presidente Trump è molto ambizioso nel portare avanti questo programma nonostante le potenziali controversie che potrebbero circondare story decisione”.
“Bloccare le tariffe sarebbe dannoso per le ambizioni di onshoring. Sarebbe negativo per le condizioni fiscali, i tassi aumenterebbero”, ha aggiunto. “Ma sarebbe positivo per gli utili aziendali. I prezzi dei fattori di produzione sarebbero più bassi e il commercio sarebbe più agevole.”
I funzionari dell’amministrazione hanno citato una serie di opzioni per controbilanciare la decisione della corte nel caso in cui non andasse come volevano. Sito dei mercati di previsione Kalshi sta indicando solo il 28% di probabilità che la corte si pronunci a favore delle tariffe così come implementate. Torres ha detto che i clienti della sua azienda hanno un’aspettativa simile.
Bessent ha affermato che l’amministrazione ha almeno altre tre opzioni attraverso il Commerce Act del 1962 che manterranno in vigore la maggior parte delle tariffe. Tuttavia, teme anche che i rimborsi possano mettere a dura prova l’amministrazione e i suoi sforzi per ridurre il deficit fiscale. Secondo i dati del Tesoro, le tariffe hanno portato circa 195 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2025 e altri 62 miliardi di dollari nel 2026.
In definitiva, gli analisti di Morgan Stanley “vedono un ampio spazio per le sfumature” nella decisione della Corte Suprema.
La Corte “ha un ampio margine di discrezionalità quando si tratta di emettere decisioni, una serie di risultati sono possibili, come la Corte che restringe la portata delle tariffe esistenti ma non impone la loro completa rimozione o limita la futura applicazione delle tariffe”, hanno detto in una nota gli analisti di Morgan Stanley Ariana Salvatore e Bradley Tian.
“Riteniamo che ci sia spazio perché l’amministrazione adotti un approccio più leggero al regime tariffario generale, dato il recente focus politico sull’accessibilità economica”, hanno aggiunto.
L’impatto delle tariffe finora ha sfidato le proiezioni degli analisti: c’è stato un impatto limitato sull’inflazione, mentre il deficit commerciale è crollato, contrastando le aspettative in alcuni ambienti secondo cui le tariffe potrebbero rendere gli Stati Uniti un paria sulla scena commerciale globale. Lo squilibrio commerciale di ottobre ha toccato il livello più basso dalla wonderful della crisi finanziaria nel 2009 negli Stati Uniti, un periodo in cui le importazioni erano diminuite drasticamente a causa della massiccia recessione generata dalla crisi.
