Vista lungo Threadneedle Avenue verso la Banca d’Inghilterra nella città di Londra il 25 febbraio 2026 a Londra, Regno Unito. La Banca d’Inghilterra è la banca centrale del Regno Unito ed è responsabile della fissazione dei tassi di interesse.
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L’allargamento del conflitto in Medio Oriente ha rappresentato un nuovo take a look at per le banche centrali globali, poiché i timori di uno shock petrolifero e i rinnovati rischi di inflazione complicano i calcoli dei politici per sostenere la crescita.
I prezzi del greggio sono saliti alle stelle lunedì dopo che gli Stati Uniti e Israele hanno lanciato attacchi contro l’Iran durante il advantageous settimana, uccidendo il chief supremo iraniano Ali Hosseini Khamenei. Teheran ha risposto con attacchi missilistici contro diversi paesi del Golfo.
Il traffico di petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz, il punto di strozzatura più critico del mondo per le spedizioni di petrolio, si è effettivamente bloccato a causa della minaccia di attacchi dall’Iran dissuase le navi dal passaggio il corso d’acqua.
Mercoledì i prezzi del greggio Brent hanno prolungato i guadagni di quattro giorni, salendo dell’1,6% a 82,76 dollari al barile, attestandosi vicino al livello più alto da gennaio 2025. Intermedio del Texas occidentale degli Stati Uniti anche i prezzi del greggio sono aumentati per il terzo giorno a 75,48 dollari.
L’aumento dei prezzi dell’energia alla advantageous si trasmetterebbe ai prezzi al consumo e alla produzione, in particolare per le economie che dipendono fortemente dalle importazioni di petrolio del Medio Oriente, lasciando le banche centrali a dover rivalutare la loro traiettoria dei tassi di interesse.
“Il conflitto in corso con l’Iran rafforza la ragione per cui molte banche centrali dovrebbero mantenere i tassi stabili per ora”, ha detto domenica in una nota un crew di economisti di Nomura.
Banche centrali in allerta
Mentre le crescenti tensioni gravano sull’attività economica, i politici si destreggiano nel delicato compito di bilanciare il rischio inflazionistico con il rallentamento della crescita.
La Banca Centrale Europea è intrappolata in quello che gli economisti di ING hanno definito un “vero e proprio dilemma”, poiché uno shock petrolifero potrebbe spingere verso l’alto un’inflazione già vischiosa mentre le sue prospettive di crescita si indeboliscono sotto la pressione delle tariffe statunitensi più elevate. Hanno aggiunto che “per vedere un aumento dei tassi, l’economia della zona euro dovrebbe mostrare una chiara resilienza”.
L’Europa importa quasi tutto il suo petrolio e una quota significativa del suo gasoline naturale liquefatto, aumentando il rischio di un duplice shock energetico e commerciale, ha affermato la banca.
Il membro del consiglio della BCE Pierre Wunsch detto questa settimana i funzionari eviterebbero di reagire frettolosamente a qualsiasi movimento dei prezzi dell’energia.
“Se dura più a lungo, se l’aumento dei prezzi dell’energia è maggiore, allora dovremo eseguire i nostri modelli e vedere cosa succede”, ha detto Wunsch.
L’ex segretario al Tesoro Janet Yellen ha affermato che il conflitto potrebbe colpire la crescita economica degli Stati Uniti e alimentare le pressioni inflazionistiche, impedendo alla Federal Reserve di tagliare i tassi.
“La recente situazione iraniana tiene la Fed ancora più in sospeso, più riluttante a tagliare i tassi di quanto non lo fosse prima che ciò accadesse”, ha detto Yellen lunedì.
A gennaio l’inflazione statunitense si è attestata al 2,4%, al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed. Yellen ha avvertito che le tariffe del presidente Donald Trump potrebbero spingere l’inflazione annuale almeno al 3%.
L’ultima esplosione arriva dopo il sequestro da parte di Trump del Venezuela, ricco di petrolio, all’inizio di quest’anno e la sua minaccia di prendere il controllo della Groenlandia, un’altra riserva energetica strategicamente significativa.
Il greggio Brent è aumentato del 36% finora quest’anno, secondo i dati LSEG, mentre i futures WTI erano più alti del 32% mercoledì.
Secondo Financial institution of America, il mercato globale dell’energia è alle prese con lo state of affairs peggiore, con un’interruzione prolungata nello Stretto che potrebbe spingere i prezzi del petrolio Brent sopra i 100 dollari al barile e i prezzi del gasoline naturale europeo oltre i 60 euro (70,17 dollari) per megawattora.
A farne le spese è l’Asia
Le economie asiatiche sarebbero particolarmente esposte. Secondo il rapporto, la maggior parte del greggio spedito attraverso lo Stretto di Hormuz fluisce verso Cina, India, Giappone e Corea del Sud Amministrazione statunitense per le informazioni sull’energia.
Nell’ipotesi di una chiusura di sei settimane dello Stretto di Hormuz e di un aumento del prezzo del petrolio da 70 a 85 dollari al barile, l’inflazione regionale in Asia potrebbe aumentare di circa 0,7 punti percentuali, secondo Goldman Sachs. Si prevede che le Filippine e la Thailandia saranno le più vulnerabili, mentre la Cina potrebbe registrare un “aumento più modesto”.
Gli aumenti sostenuti del prezzo del petrolio potrebbero indurre le banche centrali asiatiche come Filippine e Indonesia a sospendere i tagli dei tassi, mentre i politici di India e Corea del Sud probabilmente manterranno i tassi stabili più a lungo, ha affermato Michael Wan, analista valutario senior presso MUFG Financial institution.
BMI, una divisione di Fitch Options, stima che il conflitto aggiungerà da 7 a 27 punti base all’inflazione al consumo principale in tutta l’Asia, con l’impatto più forte in Tailandia, Corea del Sud e Singapore a causa della maggiore ponderazione dell’energia nei loro calcoli sull’inflazione.
“Per uno shock petrolifero del 10%, l’aumento dell’inflazione è sufficientemente piccolo da far sì che la maggior parte delle persone lo consideri. [But] il calcolo cambia materialmente con aumenti di 20-30 dollari al barile, dove l’indice dei prezzi al consumo ha un impatto doppio o triplo e gli effetti di secondo impatto diventano più difficili da ignorare”, ha affermato la società di ricerca.
Per il momento gli aumenti dei tassi restano in gran parte fuori discussione, a meno che l’aumento dei prezzi del petrolio non si sostenga e non si riversi sui prodotti alimentari e su altre materie prime a causa dei costi di trasporto e di trasporto più elevati, filtrando in un’inflazione core più elevata, ha affermato.
Nomura si aspetta che la Malesia – che ha identificato come “beneficiario relativo” in quanto esportatore netto di energia – così come l’Australia e Singapore, stringano i tassi di interesse. La banca ha inoltre abbassato le aspettative per un rialzo dei tassi da parte della banca centrale filippina.
“L’aumento del prezzo del petrolio aumenta la nostra convinzione che la Financial institution Negara Malaysia aumenti i tassi [and] c’è il rischio che il Bangko Sentral ng Pilipinas possa rimanere in sospeso, rispetto alla precedente previsione di un altro taglio di 25 punti base advert aprile,” ha detto Nomura.
La banca si aspetta un modesto impatto di 0,01 punti percentuali dall’aumento dei prezzi del petrolio sulla crescita del PIL di Singapore.
Sia Indonesia che Singapore hanno dichiarato lunedì che stanno monitorando da vicino i mercati finanziari. La Banca Indonesia ha dichiarato che agirà per mantenere la rupia in linea con i fondamentali economici, mentre l’Autorità Monetaria di Singapore ha affermato che sta valutando l’impatto del conflitto sull’economia nazionale e sul sistema finanziario.
Buffer fiscali
Gli stimoli fiscali e i sussidi potrebbero attenuare parte dell’impatto inflazionistico e delle pressioni sui prezzi relativamente favorevoli in vista del 2026, fornendo un punto di partenza relativamente confortevole.
“Ci aspettiamo che l’Asia utilizzi la politica fiscale come prima linea di difesa per proteggere i consumatori”, hanno detto gli economisti di Nomura. Le possibili misure includono controlli dei prezzi, maggiori sussidi, tagli alle accise sui carburanti e tariffe di importazione più basse sul petrolio greggio e sui prodotti raffinati.
Ma i sussidi potrebbero aggiungere nuova tensione ai deficit di bilancio già ridotti dei governi, ha affermato Rob Subbaraman, responsabile della ricerca macro globale presso Nomura sulla CNBC. Martedì “Squawk Box Asia”.
“Quindi quale ‘aspetto negativo’ vuoi avere: un’inflazione più elevata o un bilancio fiscale peggiore? Queste sono scelte politiche che devono fare i governi.”
