Publication della CNBC UK Change: con le azioni in rialzo del 1.200%, il CEO di Rolls-Royce ha molto di cui vantarsi

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Cosa fai se sei l’amministratore delegato di una società il cui prezzo delle azioni è aumentato di oltre il 1.200% da quando hai accettato l’incarico?

Se sei Tufan Erginbilgiç, amministratore delegato di Rolls-Roycedichiari la tua ambizione di rendere l’azienda la più grande della Borsa di Londra.

Eppure si tratta di un’azienda – tenuta in vita durante la pandemia dal tanto sottovalutato predecessore di Erginbilgiç, Warren East – che sia gli analisti che gli investitori sono ormai abituati a vedere superare le aspettative. Previsioni di consenso sul sito web di Rolls sono in anticipo rispetto alle indicazioni attuali.

Come Nick Cunningham e Sash Tusa di Company Companions, due degli analisti più esperti che seguono Rolls, hanno scritto in una nota ai clienti venerdì scorso: “Rolls-Royce ha alzato la steering con… risultati lo scorso agosto e ha confermato quella steering nella sua dichiarazione di negoziazione… quindi sarebbe sorprendente se facesse qualcosa di diverso dal battere leggermente la sua steering.”

L’ultimo aggiornamento suggerisce che tutte e tre le divisioni di Rolls – aerospaziale civile, difesa e sistemi energetici – stanno godendo di una crescita robusta.

Nel settore aerospaziale civile, la divisione più nota dell’azienda, continuano advert arrivare grandi ordini di nuovi motori, da Sono state segnalate IndiGo, Malaysia Airlines e Avolon a novembre, mentre le ore di volo dei motori di grandi dimensioni (il programma di manutenzione dei motori Energy-by-the-Hour di Rolls prevede il pagamento di una tariffa fissa per ogni ora in cui i suoi motori sono in volo) hanno superato nell’ultimo anno i livelli pre-pandemia e continuano a crescere.

Anche nel settore della difesa la domanda è sana, sostenuta dai governi di tutto il mondo che stanno aumentando la spesa in risposta alle crescenti minacce alla sicurezza. Forse non è stata una coincidenza che le azioni di Rolls abbiano toccato il massimo storico la scorsa settimana, poche ore dopo la notizia della Il governo del Regno Unito potrebbe cercare di raggiungere il suo obiettivo di spendere il 3% del PIL per la difesa prima dell’obiettivo esistente della advantageous del prossimo parlamento.

E nei sistemi energetici, Rolls partecipa alla rivoluzione dell’intelligenza artificiale, con i knowledge heart a livello globale che dipendono dai suoi sistemi di generazione di energia. L’azienda sta anche contribuendo a sostenere la resilienza della rete mentre i governi cercano di ridurre le emissioni di carbonio dalle reti energetiche: nell’ottobre dello scorso anno ha lanciato una nuova soluzione modulare per le centrali elettriche con motori a fuel volta a migliorare la sicurezza dell’approvvigionamento in Germania. Questi impianti sono disponibili come riserva durante i periodi – i tedeschi li chiamano “dunkelflaute” o “darkish doldrums” – quando la produzione di energia eolica e solare diminuisce a causa del tempo uggioso.

Tutte e tre le divisioni dovrebbero continuare a godere di venti favorevoli. Nell’aerospaziale civile, advert esempio, Rolls trae vantaggio dal fatto che i produttori Airbus e Boeing faticano a fornire nuovi velivoli al ritmo richiesto dal mercato, obbligando le compagnie aeree a continuare a far volare i vecchi aerei (e i loro motori) più a lungo.

In termini di crescita futura, forse l’entusiasmo maggiore attualmente circonda il lavoro dell’azienda nel campo dell’energia nucleare.

Un consorzio guidato da Rolls, che comprende anche l’utility ceca CEZ Group, è stato selezionato dal governo britannico nel giugno dello scorso anno – dopo un concorso di due anni in cui ha sconfitto la concorrenza di Westinghouse, Holtec e GE Hitachi – per costruire tre impianti alimentati da piccoli reattori modulari (SMR).

La tecnologia, basata sul lavoro di Rolls che fornisce centrali elettriche che muovono la flotta di sottomarini nucleari della Royal Navy, è stata selezionata anche per l’uso dal governo ceco e ha costituito la fase finale del processo svedese di selezione di un associate tecnologico nucleare.

Mentre il enterprise della Rolls-Royce SMR sta attualmente consumando capitale, Erginbilgiç ha dichiarato lo scorso agosto di aspettarsi che sarà redditizio e con un flusso di cassa positivo entro il 2030, aggiungendo: “Abbiamo capacità uniche nel nucleare… e una posizione altamente differenziata in un mercato in crescita.

“Pertanto, ci aspettiamo che il valore di questa attività cresca in modo significativo da ora in poi.”

Questa potrebbe non essere l’unica estensione delle capacità esistenti. La peggiore decisione presa dal administration di Rolls negli ultimi tempi è stata quella del 2011 di smettere di produrre motori per aerei a fusoliera stretta o cosiddetti “a corridoio singolo”, solo per la categoria che ha visto un’enorme crescita mentre i viaggi aerei a corto raggio a basso costo si sono espansi rapidamente in tutto il mondo.

Erginbilgiç ha confermato al Paris Air Present dello scorso anno che vorrebbe che Rolls tornasse sul mercato, ma ha indicato che probabilmente lo farà in partnership.

Pertanto gli investitori cercheranno ulteriori dettagli su questo e sui progressi compiuti verso l’ottenimento dei sussidi dei contribuenti per sostenere lo sviluppo.

Alcuni dirigenti del settore aereo, tra cui József Váradi, amministratore delegato di Wizz Air, hanno indicato che preferirebbero che Rolls andasse da sola.

Altri vogliono semplicemente i Rollback.

Michael O’Leary, amministratore delegato di Ryanair, ha dichiarato il mese scorso: “Ci sono solo due fornitori al mondo di motori a corto raggio al momento: GE Safran e Pratt & Whitney. E Whitney sta lottando per riparare i motori che ha già prodotto.

“Abbiamo bisogno che qualcuno come Rolls-Royce ritorni su quel mercato.”

Tutto ciò significa che questi sono tempi entusiasmanti per una delle più prestigiose società blue chip della Gran Bretagna.

Il problema per i potenziali nuovi investitori è che gran parte di questo è già scontato nel prezzo delle azioni. Cunningham e Tusa suggeriscono che, su un multiplo prezzo/utili del 2028 di 36x e un multiplo valore/vendite di 4,6x, il prezzo delle azioni potrebbe essere “superato”.

Altri sostengono che, knowledge l’esperienza di pre-morte di Rolls durante la pandemia, questo non è un grosso problema da avere.

— Ian King

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