I funzionari divisi della Federal Reserve, nella riunione di gennaio, hanno indicato che ulteriori tagli dei tassi di interesse dovrebbero essere sospesi per ora, ma potrebbero riprendere più avanti nel corso dell’anno solo se l’inflazione collaborerà.
Mentre la decisione di mantenere stabile il tasso di riferimento della banca centrale è stata per lo più accolta con approvazione, il percorso da seguire è apparso meno certo, con i membri in conflitto tra la lotta all’inflazione e il sostegno al mercato del lavoro, secondo i verbali pubblicati mercoledì dalla riunione del 27-28 gennaio.
“Nel considerare le prospettive della politica monetaria, diversi partecipanti hanno commentato che ulteriori aggiustamenti al ribasso dell’intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali sarebbero probabilmente appropriati se l’inflazione dovesse diminuire in linea con le loro aspettative”, si legge nella sintesi della riunione.
Tuttavia, i partecipanti all’incontro non sono stati d’accordo su dove dovrebbe andare la politica, con i funzionari che discutono se concentrarsi maggiormente sulla lotta all’inflazione o sul sostegno al mercato del lavoro.
“Alcuni partecipanti hanno commentato che sarebbe probabilmente opportuno mantenere il tasso di riferimento stabile per un certo periodo mentre il Comitato valuta attentamente i dati in arrivo, e un certo numero di questi partecipanti ha ritenuto che un ulteriore allentamento della politica potrebbe non essere giustificato fino a quando non ci saranno chiare indicazioni che il progresso della disinflazione è tornato saldamente sulla buona strada”, si legge nel verbale.
Inoltre, alcuni hanno addirittura preso in considerazione l’concept che un rialzo dei tassi potesse essere sul tavolo e volevano che la dichiarazione post-riunione riflettesse più da vicino “una descrizione bilaterale delle future decisioni sui tassi di interesse del Comitato”.
Una story descrizione avrebbe rispecchiato “la possibilità che aggiustamenti al rialzo dell’intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali potrebbero essere appropriati se l’inflazione rimanesse a livelli superiori al goal”.
La Fed ha ridotto il tasso debitore di riferimento di tre quarti di punto percentuale in tagli consecutivi a settembre, ottobre e dicembre. Queste mosse collocano il tasso chiave in un vary compreso tra il 3,5% e il 3,75%.
L’incontro è stato il primo per un nuovo gruppo elettorale di presidenti regionali, almeno due dei quali, Lorie Logan di Dallas e Beth Hammack di Cleveland, hanno pubblicamente affermato di ritenere che la Fed dovrebbe restare in sospeso a tempo indeterminato. Entrambi hanno affermato di considerare l’inflazione come una minaccia continua e che dovrebbe essere al centro della politica adesso. All’incontro partecipano tutti i 19 governatori e presidenti regionali, ma solo 12 votano.
Con la Fed già divisa su basi ideologiche, la spaccatura potrebbe diventare più profonda se l’ex governatore Kevin Warsh fosse confermato come prossimo presidente della banca centrale. Warsh si è espresso a favore di tassi più bassi, posizione sostenuta anche dagli attuali governatori Stephen Miran e Christopher Waller. Sia Waller che Miran hanno votato contro la decisione di gennaio, preferendo invece un altro taglio di un quarto di punto. Il mandato dell’attuale presidente Jerome Powell termina a maggio.
I verbali della riunione non identificano i singoli partecipanti e contengono una serie di caratterizzazioni per descrivere le posizioni, a rotazione tra “alcuni”, “pochi”, “molti” e contengono anche due rari riferimenti a “una vasta maggioranza”.
I partecipanti in genere si aspettavano che l’inflazione scendesse nel corso dell’anno, “sebbene il ritmo e i tempi di questo calo rimanessero incerti”. Hanno notato l’impatto delle tariffe sui prezzi e hanno affermato che si aspettano che l’impatto diminuisca con il passare dell’anno.
“La maggior parte dei partecipanti, tuttavia, ha avvertito che i progressi verso l’obiettivo del 2% del Comitato potrebbero essere più lenti e più disomogenei di quanto generalmente previsto e ha ritenuto significativo il rischio di un’inflazione persistentemente al di sopra dell’obiettivo del Comitato”, si legge nel documento.
Durante l’incontro, il Comitato federale del mercato aperto per la fissazione dei tassi ha modificato alcuni termini nella sua dichiarazione post-incontro. Le modifiche hanno evidenziato che i rischi sull’inflazione e sul mercato del lavoro erano arrivati advert un maggiore equilibrio, attenuando le precedenti preoccupazioni sul quadro occupazionale.
Dopo l’incontro, i dati sull’occupazione sono stati contrastanti, con indicazioni che la creazione di posti di lavoro nel settore privato sta rallentando ulteriormente e che la magra crescita proviene quasi interamente dal settore sanitario. Tuttavia, il tasso di disoccupazione è sceso al 4,3% a gennaio e la crescita delle buste paga nel settore non agricolo è stata più forte del previsto.
Per quanto riguarda l’inflazione, il principale indicatore dei prezzi delle spese per consumi personali della Fed è rimasto impantanato intorno al 3%. Tuttavia, un rapporto della scorsa settimana ha mostrato che l’indice dei prezzi al consumo, escludendo i prezzi dei prodotti alimentari e dell’energia, period al suo livello più basso in quasi cinque anni.
Secondo l’indicatore FedWatch del CME Group, i dealer di futures stanno piazzando la scommessa migliore per il prossimo taglio che avverrà a giugno, con un altro a settembre o ottobre.
