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Il mercato azionario si è affrettato a punire le aziende di software program e altri percepiti perdenti dal growth dell’intelligenza artificiale nelle ultime settimane, ma i mercati del credito saranno probabilmente il prossimo luogo in cui si manifesterà il rischio di interruzione dell’intelligenza artificiale, secondo UBS analista Matteo Mish.
È probabile che decine di miliardi di dollari in prestiti aziendali vadano in default nel prossimo anno poiché le aziende, in particolare le società di servizi di software program e dati possedute da non-public fairness, verranno schiacciate dalla minaccia dell’intelligenza artificiale, ha affermato Mish in una nota di ricerca di mercoledì.
“Stiamo valutando in parte quello che chiamiamo uno situation di disruption rapida e aggressiva”, ha detto alla CNBC in un’intervista Mish, responsabile della strategia creditizia di UBS.
L’analista di UBS ha affermato che lui e i suoi colleghi si sono affrettati advert aggiornare le loro previsioni per quest’anno e oltre perché gli ultimi modelli di Anthropic e OpenAI hanno accelerato le aspettative sull’arrivo dell’intelligenza artificiale.
“Il mercato è stato lento a reagire perché non pensavano davvero che sarebbe successo così velocemente”, ha detto Mish. “Le persone devono ricalibrare l’intero modo in cui valutano il credito per questo rischio di interruzione, perché non è una questione del ’27 o del ’28.”
Le preoccupazioni degli investitori nei confronti dell’intelligenza artificiale sono esplose nel corso di questo mese quando il mercato è passato dalla visione della tecnologia come una storia di marea crescente per le aziende tecnologiche a una dinamica più di un vincitore prende tutto in cui Anthropic, OpenAI e altri minacciano gli operatori storici. Le aziende di software program sono state le prime e le più colpite, ma una serie di svendite ha colpito settori disparati come la finanza, il settore immobiliare e quello dei trasporti.
Nella sua nota, Mish e altri analisti di UBS delineano uno situation di base in cui i mutuatari di prestiti a leva e credito privato vedono un totale di 75-120 miliardi di dollari di nuovi default entro la fantastic di quest’anno.
La CNBC ha calcolato queste cifre utilizzando le stime di Mish per aumenti fino al 2,5% e fino al 4% dei default rispettivamente per i prestiti a leva e per il credito privato, entro la fantastic del 2026. Si tratta di mercati che secondo lui hanno una dimensione di 1,5 trilioni di dollari e 2 trilioni di dollari.
“Crisi creditizia”?
Ma Mish ha anche sottolineato la possibilità di una transizione dell’IA più improvvisa e dolorosa in cui i default aumenteranno del doppio delle stime per la sua ipotesi di base, tagliando i finanziamenti per molte aziende, ha detto. Lo situation è quello che nel gergo di Wall Road è noto come “rischio di coda”.
“L’effetto a catena sarà che si avrà una stretta creditizia nei mercati dei prestiti”, ha detto. “Si avrà un’ampia rivalutazione del credito a leva e si avrà uno shock per il sistema derivante dal credito.”
Sebbene i rischi siano in aumento, secondo l’analista di UBS essi saranno governati dai tempi di adozione dell’intelligenza artificiale da parte delle grandi aziende, dal ritmo dei miglioramenti dei modelli di intelligenza artificiale e da altri fattori incerti.
“Non stiamo ancora invocando questo situation di rischio di coda, ma ci stiamo muovendo in quella direzione”, ha detto.
I prestiti a leva e il credito privato sono generalmente considerati tra gli aspetti più rischiosi del credito aziendale, poiché spesso finanziano società con un ranking inferiore a quello di investimento, molte delle quali sostenute da non-public fairness e con livelli di debito più elevati.
Quando si tratta del commercio dell’intelligenza artificiale, secondo Mish le aziende possono essere classificate in tre grandi categorie: le prime sono i creatori dei grandi modelli linguistici fondamentali come Anthropic e OpenAI, che sono startup ma potrebbero presto diventare grandi aziende quotate in borsa.
I secondi sono aziende di software program di tipo investimento Salesforce E Adobe che hanno bilanci solidi e possono implementare l’intelligenza artificiale per respingere gli sfidanti.
L’ultima categoria è il gruppo di società di software e servizi dati di proprietà di private equity con livelli di debito relativamente elevati.
“I vincitori di tutta questa trasformazione – se diventa davvero, come crediamo sempre più, un processo rapido, molto dirompente o grave [change] – è meno probabile che i vincitori provengano da quel terzo secchio,” ha detto Mish.
