In questa stagione degli utili, le più grandi aziende farmaceutiche europee hanno registrato risultati che vanno dal 7% di successi al 3% di risultati negativi, ma a nessuno importava davvero.
Invece, i produttori di farmaci hanno guardato avanti, con il 2026 che si preannuncia come un anno decisivo dopo un drammatico 2025, e un anno in cui l’impatto degli sviluppi dello scorso anno è destinato a cristallizzarsi.
“Il 2025 riguardava la comprensione delle regole del futuro del gioco… cosa c’è ancora da vedere [2026] è il modo in cui queste aziende implementano effettivamente ciò che hanno concordato, in particolare negli accordi che avete visto con l’amministrazione Trump”, ha detto alla CNBC Greg Graves, senior accomplice di McKinsey.
Oltre ai rapporti politici, nei prossimi anni le aziende si troveranno advert affrontare il cosiddetto “brevetto dei brevetti”, in cui alcuni dei farmaci più venduti al mondo perderanno l’esclusività nei mercati chiave, esponendoli alla concorrenza di farmaci generici molto più economici.
Le pipeline sono fondamentali e le aziende lo sanno
Mentre i produttori di farmaci lo sono sempre in una certa misura pubblicizzando i loro gasdotti, ora li stanno mettendo ancora di più in mostra mentre cercano di rassicurare gli investitori che il loro gasdotto è abbastanza promettente da compensare le imminenti scadenze dei brevetti.
“Con l’entità delle perdite di brevetti che si verificheranno nei prossimi anni, probabilmente sentirete una maggiore attenzione all’ottimismo per il futuro, piuttosto che alla consegna a breve termine”, ha detto Graves.
Novartis Il CEO Vas Narasimhan, ad esempio, la scorsa settimana ha dichiarato a “Squawk Box Europe” della CNBC che la sua azienda sta per perdere 4 miliardi di dollari di vendite e quasi altrettanti profitti solo nella prima metà di quest’anno, segnando “la più grande serie di perdite di esclusività nella storia di Novartis”.
Allo stesso tempo, ha sottolineato che grazie a “grandi motori di crescita” e una “forte pipeline”, sono ancora in grado di crescere.
AstraZeneca sembra essere altrettanto fiducioso nella sua pipeline, vantando potenzialmente 25 nuovi farmaci di successo entro il 2030, quando spera anche di raggiungere gli 80 miliardi di dollari di entrate, rispetto ai 59 miliardi di dollari visti nel 2025.
Molte aziende stanno inoltre sottolineando l’importanza delle loro strategie di sviluppo del business poiché guardano sempre più alle fusioni e acquisizioni per aiutarle a trovare il prossimo farmaco di successo.
Le espressioni “adattamento strategico” e “accordi immediati” sono diventate linee di riferimento per gli amministratori delegati.
Mentre alcune aziende stanno prendendo di mira acquisizioni più piccole e asset in fase iniziale, altre sono aperte ad accordi più grandi e in fase avanzata per colmare il divario. Camilla Oxhamre, portfolio manager di Rhenman & Partners, ha detto alla CNBC.
Mentre le aziende possono colmare questo divario di entrate sviluppando farmaci internamente, fare shopping sfrenato spesso produce risultati più rapidi.
Quello di Sanofi Il CEO Paul Hudson lo ha appreso nel modo più duro, poiché il suo mandato di CEO si è interrotto bruscamente giovedì, chiudendo un regno di sei anni presso la società francese, durante i quali la sua enfasi sulla ricerca e sviluppo non era riuscita a fornire risultati rapidi. Sanofi deve ancora rispondere alla richiesta della CNBC di commentare la partenza di Hudson.
Belén Garijo, attualmente CEO di Merck KGaAsostituirà Hudson con il mandato di “rafforzare la produttività, la governance e la capacità di innovazione della ricerca e sviluppo”, Lo ha detto Sanofi in un comunicato.
Sanofi ha avuto gli occhi lucidi sulla necessità di compensare la scadenza del brevetto del suo farmaco di successo per l’asma Dupixent, che attualmente rappresenta più di un terzo delle vendite e perderà brevetti chiave entro l’inizio degli anni ’30.
La Cina è più calda che calda
Con l’M&A sempre più al centro dell’attenzione per le aziende che desiderano ricostituire le proprie pipeline, la Cina è emersa probabilmente come il luogo più interessante in cui trovarsi in questo momento. È diventata una significativa fonte di innovazione, come recentemente annunciato da numerous aziende si occupa di accordi con aziende cinesi per garantire l’accesso alle risorse in fase di sviluppo nella seconda economia più grande del mondo.
Dieci anni fa, gli accordi con le aziende cinesi erano estremamente rari, ma oggi succedono sempre, ha osservato Oxhamre.
“Ha molto a che fare con il mercato finale: il mercato finale oggi è principalmente quello degli Stati Uniti, e l’Europa è seconda”, ha detto. “Molti vedono che il mercato finale tra 10 anni sarà probabilmente quello degli Stati Uniti e della Cina.”
Negli ultimi 12 mesi la performance azionaria delle più grandi aziende farmaceutiche europee ha subito notevoli variazioni.
Nell’ultimo anno, la discussione si è spostata dal parlare della Cina come mercato a una fonte di innovazione, ha affermato Graves.
“Quello che avete sentito, soprattutto dall’inizio di quest’anno [and] fine dello scorso anno, si sta compiendo un vero e proprio sforzo concertato in Cina per ottenere innovazione da lì e anche ottenere la giusta presenza sul mercato.”
Le aziende stanno iniziando a considerarlo come un modo per ridurre potenzialmente i rischi degli asset, utilizzando la Cina come “una piattaforma per capire come funziona il farmaco in modo molto rapido, sapendo che stanno facendo il loro sviluppo clinico o i cicli di vita dello sviluppo della scoperta molto più velocemente di quanto facciamo noi in Europa o negli Stati Uniti”, ha affermato.
Il dibattito sui prezzi si evolve
Mentre la minaccia immediata del cosiddetto presidente Donald Trump Il prezzo dei farmaci della nazione più favorita, o MFN, non è così caldo come lo era l’anno scorso, ma è ancora un argomento importante.
Ora il mercato vuole sapere come le aziende intendono effettivamente gestire questa situazione.
Le aziende ritarderanno i lanci in Europa per evitare di essere vincolate dai prezzi europei nel più grande mercato statunitense? Oppure adotteranno un modello a prezzo unico, anche se ciò significa un minore accesso in alcuni mercati?
“Queste sono domande a cui non sappiamo come otterremo una risposta, ma penso di potervi dire che in ogni azienda con cui ho lavorato, c’è molta riflessione da fare [those options]”, ha detto Graves.
“La vera chiave, andando avanti, quando lanceremo molti di questi nuovi farmaci, qual è la giusta strategia di prezzo, e dovremo pensarci”, ha detto la scorsa settimana alla CNBC il direttore finanziario di AstraZeneca, Aradhana Sarin.
Un’altra grande incognita, soprattutto per gli operatori legati all’obesità, è quanto i clienti siano sensibili al prezzo in un mercato diretto al consumatore.
Nessuno sa esattamente cosa succede ai volumi se il prezzo di un farmaco viene tagliato, ha detto alla CNBC l’analista di Rothschild & Co Redburn Simon Baker. “Ciò normalmente non accade nel settore farmaceutico, [if] riduci il prezzo di un farmaco per il cancro al polmone, non ne vendi volumi più alti, riduci semplicemente le vendite.”
Il commercio dell’obesità non sta andando da nessuna parte
Il prezzo dei farmaci dimagranti GLP-1 continua a essere un punto focale per gli investitori, tuttavia il settore dell’obesità è unico e non necessariamente funziona bene come segnale per tendenze di settore più ampie.
Ciò potrebbe cambiare come Novo Nordisk E Eli Lillyi due attori dominanti, si troveranno probabilmente ad affrontare una concorrenza crescente poiché altre società sviluppano farmaci rivali.
AstraZeneca sta spostando la sua pillola GLP-1 elecoglipron in sperimentazioni in fase avanzata, mentre Roche punta a diventare uno dei tre principali produttori di obesità, con diversi trattamenti in fase di sviluppo.
Negli Stati Uniti, Pfizer è entrato in corsa con l’acquisizione di Metsera lo scorso anno, e Amgen sta sviluppando un’iniezione mensile MariTide, che spera possa aiutarla a entrare nel mercato del mantenimento del peso.
Con lo spazio sempre più affollato, le aziende stanno cercando di differenziare i loro farmaci.
Il mantenimento del peso è un tema importante, poiché gli studi dimostrano che la maggior parte delle persone prima o poi interrompe i farmaci dimagranti riprendere il peso.
La comodità è un altro fattore di differenziazione che sta spingendo il settore a prendere di mira le pillole come la pillola Wegovy appena lanciata da Novo, rispetto alle iniezioni. Si cube che l’opzione orale sia favorita dai consumatori e potrebbe anche aiutare le aziende nella distribuzione, poiché non hanno bisogno di essere conservati in celle frigorifere. Anche molecole advert azione più prolungata potrebbero svolgere un ruolo.
I GLP-1 spesso comportano effetti collaterali, più comunemente gastrointestinali, un profilo di tollerabilità migliorato è un altro elemento chiave di differenziazione che le aziende stanno esaminando con i trattamenti con amilina che prendono di mira un altro ormone intestinale, oltre al trattamento delle condizioni correlate.
