L’investitore attivista Ancora Holdings Group chiede al consiglio di amministrazione della Warner Bros. Discovery di prendere in considerazione un’offerta rivista da Paramount Skydance e negoziare con la società guidata da David Ellison, oppure afferma che voterà no all’accordo proposto tra Warner Bros. e Netflix.
Mercoledì la società di gestione degli investimenti con sede a Cleveland ha rilasciato una presentazione in cui spiega in dettaglio perché ritiene che l’ultima offerta della Paramount potrebbe essere un’offerta superiore rispetto alla transazione Netflix.
Ancora ha affermato che la sua partecipazione in Warner Bros. Discovery vale circa 200 milioni di dollari, il che renderebbe la sua proprietà inferiore all’1% information la capitalizzazione di mercato di 69,4 miliardi di dollari della società.
Ancora ha citato l’incertezza sul valore del patrimonio netto e sull’allocazione finale del debito per il previsto spin-off dei canali by way of cavo della Warner in una società separata come un fattore che potrebbe modificare la valutazione delle azioni. Lo spin-off dovrebbe ancora avvenire in base all’accordo con Netflix, poiché lo streamer non intende acquistare i canali by way of cavo. La Paramount ha proposto di acquistare l’intera società.
Il sostegno del padre di David Ellison, il co-fondatore di Oracle Larry Ellison, è stato un segno della “credibilità e realizzabilità” dell’offerta Paramount, ha detto Ancora, aggiungendo di essere preoccupata per gli ostacoli normativi che Netflix potrebbe affrontare.
La scorsa settimana i senatori hanno interrogato il co-amministratore delegato di Netflix, Ted Sarandos, sui potenziali problemi antitrust legati al suo accordo per l’acquisto di Warner Bros. Sarandos ha affermato che anche l’80% degli abbonati HBO Max negli Stati Uniti si abbona a Netflix e ha sostenuto che un accordo tra i due darebbe alla società combinata il 20% del mercato statunitense dello streaming televisivo, al di sotto della soglia del 30% per un monopolio.
La società di gestione degli investimenti ha osservato che la Paramount è “considerata come l’offerente ‘favorito’ dell’attuale amministrazione, il che suggerisce un sostegno politico più forte”, un cenno al rapporto amichevole della famiglia Ellison con il presidente Trump.
Trump ha vacillato nelle sue dichiarazioni pubbliche sull’accordo. A dicembre aveva detto che “sarebbe stato coinvolto” nella decisione della sua amministrazione di approvare qualsiasi accordo, ma la settimana scorsa aveva detto che “ho deciso che non avrei dovuto essere coinvolto” e lascerebbe la decisione al Dipartimento di Giustizia.
“L’ultima offerta della Paramount ha aperto le porte”, ha scritto Ancora nella sua presentazione. “C’è ancora un percorso chiaro e immediatamente percorribile per il finale di Hollywood [Warner] gli azionisti meritano”.
Ancora ha dichiarato che intende votare no all’accordo con Netflix e che potrebbe anche cercare di eleggere gli amministratori alla prossima assemblea degli azionisti della Warner.
Warner ha affermato in una nota che il suo consiglio di amministrazione e il suo staff di gestione “hanno una comprovata esperienza nell’agire nel migliore interesse della Società e degli azionisti” e che “rimangono risoluti nel nostro impegno a massimizzare il valore per gli azionisti”.
L’opposizione di Ancora non significa necessariamente che il consiglio di amministrazione della Warner cambierà rotta, ma se altri azionisti importanti assumessero una posizione simile, il consiglio probabilmente dovrebbe “impegnarsi ulteriormente in modo significativo e proattivo per cercare più soldi”, ha affermato Corey Martin, socio amministratore dello studio legale Granderson Des Rochers.
“Se fossi la Paramount… vedrei questo come una foglia di tè che potrebbe esserci un po’ di apertura qui, nella misura in cui dovessimo essere aggressivi”, ha detto. Ma “se la Paramount vuole questa società, dovrà far saltare in aria l’offerta di Netflix in modo che gli azionisti non abbiano dubbi su quale offerta rappresenti il maggior valore”.
