L’ultimo stallo politico del Regno Unito minaccia di mettere una “spada di Damocle” sul mercato obbligazionario britannico, avvertono gli investitori

Il primo ministro britannico Keir Starmer si oppone alle richieste di dimissioni, ma un analista ha avvertito di una “spada di Damocle” che incombe sull’influente mercato obbligazionario finché non sarà chiaro chi gli succederà.

La pressione su Starmer è aumentata a causa delle critiche alla sua decisione nel 2024 di nominare Peter Mandelson ambasciatore negli Stati Uniti, nonostante i legami di Mandelson con il finanziere caduto in disgrazia e molestatore sessuale Jeffrey Epstein.

Il rilascio di milioni di nuove e-mail e file relativi a Epstein ha gettato nuova luce sulla relazione di Mandelson con Epstein, morto in prigione nel 2019.

Lunedì gli oneri finanziari del governo sono aumentati, quando i membri chiave della squadra di Starmer si sono dimessi e un politico senior del suo stesso partito laburista lo ha invitato advert andarsene.

Martedì mattina – dopo che i lealisti si sono radunati attorno a Starmer – il rendimento del benchmark Dorato 10 anni period inferiore di 2 punti base al 4,509%, mentre il Dorato di 30 anni il rendimento è sceso di 3 punti base al 5,319%. Un punto base equivale allo 0,01% e rendimenti e prezzi si muovono in direzioni opposte.

La prospettiva di una sfida alla management che potrebbe ribaltare il percorso politico stabilito da Starmer e dal suo ministro delle finanze, Rachel Reeves, rappresenta un rischio significativo per gli investitori gilt, hanno detto gli osservatori del mercato.

Se Starmer si ritira, o se uno sfidante ottiene un supporto sufficiente per sfidare, si innesca una competizione per la management che potrebbe richiedere settimane.

Jordan Rochester, responsabile della strategia FICC presso Mizuho EMEA, ha affermato in una nota di lunedì pomeriggio che, se si innescasse una competizione per la management, i gilt potrebbero essere “soggetti ai capricci di titoli politici casuali” mentre la ricerca di un nuovo chief si trascina.

“Potremmo non vedere alcun movimento da parte di Starmer questa settimana ed entro la prossima settimana torneremo a scambiare i dati relativi a CPI e PMI come al solito”, ha affermato Rochester nella sua nota. “Ma alla high quality per molti nel mercato è solo questione di tempo, con le elezioni locali che probabilmente vedranno il partito laburista di Starmer soffrire alle urne. È una spada di Damocle sospesa sopra i commercianti di titoli dorati fino alla domanda su ‘chi sarà il prossimo?’ è finalmente risolto.”

Alcuni consigli locali in tutto il Regno Unito terranno le elezioni entro la high quality dell’anno.

Kallum Pickering, capo economista di Peel Hunt, ha dichiarato martedì al programma “Squawk Field Europe” della CNBC che il mercato obbligazionario preferirebbe che Starmer e Reeves rimanessero nelle loro posizioni.

“Il tempismo è importante in politica: i laburisti sembrano essere disorientati e terrorizzati in egual misura dal mercato obbligazionario”, ha detto del partito al governo.

“Ciò che Westminster non capisce e che i mercati capiscono, è che quando si tratta di politica fiscale, il problema per un paese avanzato e ricco come il Regno Unito non è il debito o il deficit, è l’inflazione. Il Regno Unito è un’anomalia dell’inflazione. Ecco perché paghiamo il premio nel mercato obbligazionario. Non è un’anomalia del debito o del deficit”.

Ha detto che un “grande mal di testa” per il mercato obbligazionario sarà alleviato quando l’inflazione probabilmente si calmerà nei prossimi mesi

“Penso che Starmer sarà leggermente sorpreso dalla quantità di rendimenti obbligazionari che scenderanno”, ha detto Pickering alla CNBC. “Anche i laburisti lo saranno, e diranno, beh, in realtà questo è un primo ministro che ora è abbastanza sicuro per un po’, quindi penso che riuscirà a farcela.”

Charlie Lloyd, responsabile degli investimenti di Shackleton Advisers, ha dichiarato martedì che una competizione per la management porterebbe “quasi certamente” alla volatilità a breve termine nei mercati obbligazionari del Regno Unito e advert un aumento del costo del denaro attraverso rendimenti più elevati.

“Una competizione prolungata potrebbe avere un impatto sull’economia se i rendimenti dei gilt venissero scambiati a premio rispetto advert altri mercati obbligazionari per un periodo prolungato, per non parlare del potenziale impatto sulla fiducia dei consumatori”.

In passato, i mercati obbligazionari hanno segnalato sostegno alle regole fiscali autoimposte di Reeves, che stabiliscono che la spesa pubblica quotidiana deve essere finanziata dalle entrate fiscali e non dai prestiti, e che il debito pubblico deve diminuire in percentuale della produzione economica entro il 2029-2030.

Quando il futuro politico di Reeves period in dubbio la scorsa estate, i rendimenti dei gilt sono aumentati fino a 22 punti base in un solo giorno, con gli osservatori del mercato che all’epoca affermavano che gli investitori erano preoccupati che la sua partenza avrebbe portato il governo a spendere e indebitarsi di più.